트레이더들, 호르무즈 위기가 끝난 것처럼 원유 매도 포지션 구축

중동의 공급 중단 규모에 대해 종이 원유 시장(paper oil market)이 지나치게 안일할 수 있다는 또 다른 신호로, 지난 두 달 동안 대부분의 기간 동안 트레이더들이 원유 선물에 대한 매도 포지션(short positions)을 늘려왔습니다.

6월 2일 기준 거래소의 최신 가용 거래자 포지션(COT) 데이터에 따르면, 4월 초 이후 포트폴리오 매니저들은 유가가 하락할 것이라는 데 점점 더 많은 베팅을 해왔습니다.

에너지 분석가 존 켐프(John Kemp)가 집계한 데이터에 따르면, 브렌트유(Brent Crude)에 대한 매도(Shorts) 포지션은 3월 말과 6월 초 사이에 세 배로 증가했습니다.

6월 2일 기준으로 브렌트유의 매도 포지션은 지난 1월 이후 가장 높은 수준으로 급등했습니다. 당시 미국이 베네수엘라 지도자 니콜라스 마두로(Nicolas Maduro)를 체포하면서 시장은 향후 몇 달간 베네수엘라로부터의 공급 증가를 예상한 바 있습니다.

매도 포지션의 급증과 지난 8주 동안 지속된 매수(longs) 포지션의 매도세는 트레이더들이 공급이 곧 회복될 것이라는 데 베팅하고 있음을 시사합니다.

종이 시장은 희망, 기대, 심리, 그리고 공포를 바탕으로 움직이며, 현재 이 모든 것의 총합은 헤지펀드와 포트폴리오 매니저 커뮤니티가 실제 물리적 공급 부족이 발생하는 여름에 베팅하기를 주저하고 있다는 것으로 보입니다.

하지만 종이 시장은 곧 미국을 포함한 글로벌 재고가 무너지는 현실에 직면할 수 있습니다. WTI 원유의 인도 지점인 쿠싱(Cushing)의 재고는 운영 최소 수준까지 떨어지기까지 불과 몇 주밖에 남지 않았습니다.

매일같이 발생하는 공격이나 보복 타격으로 인해 시험대에 올라 있는 휴전(ceasefire)에 대한 과도한 소음은, 공급 손실의 규모로부터 지나치게 동떨어져 버렸을지도 모르는 종이 시장에 도움이 되지 않습니다.

트레이더들은 '임박한 합의'라는 모든 신호에 매도세로 반응하지만, 이스라엘의 레바논 공격, 미국의 이란에 대한 '자위권' 공격, 또는 이란의 지역 기반 시설 타격이 취약한 휴전을 무너뜨릴 위협이 될 때 다시 원유 선물을 사기 시작합니다.

그동안 종이 시장 (paper market) 참여자들은 즉각적인 해결과 호르무즈 해협의 재개방을 통해 시장에 원유가 쏟아져 들어오기를 계속해서 희망하고 있습니다. 그리고 그것은 벌써 3개월 반 동안이나 그들의 희망 사항이었습니다.

문제는 호르무즈 해협이 완전히 재개방된다 하더라도 구매자들에게 즉각적인 안도감을 주지는 못할 것이라는 점입니다. 우선, 선주와 운영사들은 표류하는 유조선들로 인해 다시 한번 허를 찔리지 않을 것이라는 보장이 필요할 것입니다. 그다음으로, 원유 화물이 구매자들에게 도달하기까지는 몇 주가 소요될 것이며, 이는 여름철 성수기 수요 속에서 시장이 감당할 수 없는 기간일 수도 있습니다.