**무슨 일이 일어났나: **투자자들이 Fed(연방준비제도)의 금리 동결 결정 내용을 소화하는 가운데, 목요일 장기 국채 수익률이 높은 수준을 유지했습니다. 동시에 월스트리트는 중앙은행의 신뢰도 문제 징후를 지적했습니다.

10년 만기 국채(^TNX) 수익률은 4.66%로 상승했으며, 30년 만기 국채(^TYX) 수익률은 2007년 이후 최고 수준인 5.21%를 기록했습니다.

**이러한 움직임의 배경: **수요일 Kevin Warsh Fed 의장의 기자회견 동안 2년 만기 국채 수익률은 4bp(basis points) 하락했으나, 10년물과 30년물 수익률은 소폭 상승했습니다.

장기물 수익률의 이러한 움직임은 Fed가 인플레이션 대응에 뒤처지고 있다는 투자자들의 우려를 나타내며, 이는 투자자들이 자본을 장기적으로 묶어두기 위해 더 높은 수익률 프리미엄을 요구하게 만듭니다.

Bank of America Global Research의 경제학자 Aditya Bhave와 그의 팀은 "회의 후 시장의 움직임은 중앙은행의 인플레이션 신뢰도 충격(inflation credibility shock)과 일치한다"라고 기술했습니다.

그들은 또한 "아이러니하게도, 우리는 신뢰를 재구축해야 할 필요성이 다른 모든 조건이 동일할 때 Fed가 9월에 금리를 인상할 확률을 높인다고 생각한다"라고 덧붙였습니다.

해당 기관은 Fed가 올해 남은 세 차례의 회의에서 각각 25bp씩 금리를 인상할 것이라고 예측합니다.

Polymarket 베팅 참여자들은 Warsh 의장의 기자회견 이후 9월 금리 인상 확률을 56%로 높였습니다.

**추가로 알아야 할 사항: **Kevin Warsh Fed 의장은 시장이 반응할 수 있도록 포워드 가이던스(forward guidance)를 제공하지 않겠다고 시사했습니다.

Warsh 의장은 인플레이션을 2%로 되돌리겠다는 Fed의 결의를 재확인했으나, 기자회견 중 그의 발언은 변화된 듯 보였습니다. BofA 경제학자들은 "그가 공유한 적은 양의 정보가 다소 비둘기파적(dovish)이었다"라고 언급했습니다.

Warsh 의장은 Fed가 당분간 PCE 인플레이션을 계속 목표로 삼겠지만, 데이터 검토를 위해 그가 구성한 태스크포스(task forces)가 권고안을 제출하면 상황이 변할 수 있다고 언급했습니다.

BofA 경제학자들은 "이는 비둘기파적 입장을 정당화하기 위해 지표를 선택적으로 취사선택(cherry picking)할 수 있는 문을 열어준다"라고 말했습니다.

Warsh는 또한 금리 인상만이 인플레이션을 낮추기 위한 유일한 도구는 아니라는 신호를 보냈습니다. 그는 지난 몇 주 동안 장기 국채 수익률 (long-dated bond yields)이 상승하여 차입 비용 (borrowing costs)을 높임에 따라, 시장이 Fed를 압박하며 긴장 상태를 조성하고 있음을 반복적으로 암시했습니다.

"하지만 우리는 Fed가 단순히 강경한 발언을 하는 것만으로 시장이 자신들의 일을 대신하게끔 무기한 유지할 수 있다고 생각하지 않습니다. 결국에는 말한 대로 행동(walk the talk)해야 하며, 그렇지 않으면 신뢰도를 잃을 위험이 있습니다"라고 분석가들은 언급했습니다.

Ines Ferre는 Yahoo Finance의 선임 비즈니스 기자입니다. X에서 @ines_ferre를 팔로우하세요.