Procore Technologies (PCOR)는 성장할 수 있는 충분한 여력이 있는가?

Madison Funds가 운용하는 Madison Small Cap Fund가 2026년 1분기 투자자 서한을 발표했습니다. 서한 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. Madison Small Cap Fund (class I)는 1분기에 0.10% 상승하며, Russell 2000 Index (0.89% 상승) 및 Russell 2500 Index (2.04% 상승)에 뒤처졌습니다. 이번 분기에 벤치마크 대비 약간 낮은 성과를 보였음에도 불구하고, 핵심 포지션과 IT 투자는 견고한 성과를 보여주었습니다. 스타일 관점에서는 가치주 (Value stocks)가 성장주 (Growth)보다 우수한 성과를 냈으며, Russell 2000 Value Index는 약 4.5% 상승한 반면 Russell 2000 Growth Index는 거의 3% 하락했습니다. 가치주의 초과 성과는 펀드의 스타일 및 품질이 높고 수익성이 있는 프랜차이즈에 대한 선호도와 일치하는 투기적 종목들의 약세에 의해 주도되었습니다. 펀드는 AI에 대한 우려와 지정학적 긴장으로 영향을 받는 시장 변동성이 인내심 있는 투자자들에게 잠재적인 기회를 제공한다고 믿습니다. 2026년 주요 선정 종목에 대한 통찰력을 얻으려면 펀드의 상위 5개 보유 종목을 검토하십시오.

2026년 1분기 투자자 서한에서 Madison Small Cap Fund 전략은 Procore Technologies, Inc. (NYSE:PCOR)를 강조했습니다. Procore Technologies, Inc. (NYSE:PCOR)는 클라우드 기반 건설 관리 플랫폼 및 관련 소프트웨어 제품을 제공하는 기술 기업입니다. 2026년 6월 11일, Procore Technologies, Inc. (NYSE:PCOR)는 주당 42.20달러로 마감되었습니다. Procore Technologies, Inc. (NYSE:PCOR)의 1개월 수익률은 -8.91%였으며, 지난 52주 동안 주가는 34.25% 하락했습니다. Procore Technologies, Inc. (NYSE:PCOR)의 시가총액은 63.7억 달러입니다.

Madison Small Cap Fund는 2026년 1분기 투자자 서한에서 Procore Technologies, Inc. (NYSE:PCOR)와 관련하여 다음과 같이 밝혔습니다:

"우리는 건설 관리 소프트웨어 기업에 대한 새로운 포지션을 시작했습니다"

Procore Technologies, Inc.(NYSE:PCOR) (시가총액 약 90억 달러). Procore는 건설 산업을 위한 "기록 시스템 (system of record)"로, 건축주, 종합 건설사(general contractors), 그리고 전문 건설사(specialty contractors)를 단일 디지털 플랫폼으로 연결합니다. 이 기업은 고객의 총 연간 건설 규모(ACV)에 기반한 계층형 구독 모델을 통해 반복 매출(recurring revenue)을 창출합니다. 이러한 가격 책정 모델은 강력한 레버리지 역할을 합니다. 즉, 고객이 더 많은 건설을 진행할수록 Procore의 매출은 추가적인 영업 노력 없이도 성장합니다. 이 비즈니스는 높은 매출총이익률(gross margins, 약 80%)과 강력한 고객 고착도(customer stickiness, 95% 유지율)를 특징으로 합니다. Procore의 강력한 해자(moat)는 전형적인 "네트워크 효과 (network effects)"에서 비롯됩니다. 프로젝트 협력자들은 종종 종합 건설사를 통해 이 소프트웨어를 소개받게 되며, 이는 저비용의 고객 획득 퍼널(customer-acquisition funnel)을 형성합니다. 건설 산업은 규모가 크고 디지털 자동화 침투율이 낮아, 높은 수익률을 동반한 복리 성장을 위한 긴 활주로(runway)를 제공합니다. PCOR에 대한 당사의 내재 가치(intrinsic value) 추정치는 95달러입니다.