짐 크레이머, Snowflake(SNOW)에 대해 '최근 몇 달간 불을 붙였다'고 언급

Jim Cramer는 9월 17일 방송된 Mad Money에서 소프트웨어 플랫폼에 대해 이야기하며, Snowflake Inc. (NYSE: SNOW)와의 최근 만남에서 얻은 통찰을 공유했습니다. 그는 다음과 같이 논평했습니다:

우리가 샌프란시스코에 있을 때, 저는 고객들이 데이터를 저장하고 사용하며 공유할 수 있는 플랫폼을 제공하는 소프트웨어 회사인 Snowflake와 만날 기회가 있었습니다. 그리고 AI 애플리케이션 구축이라는 목표를 가지고 하는 경우가 많습니다. 주가가 AI 대체 우려로 인해 하락했던 약세장과 비교했을 때, Snowflake는 최근 몇 달 동안 불을 붙였습니다. 이 주가는 4월 최저점 대비 현재까지 185% 상승했는데, 이는 그들이 엄청난 실적 수치를 기록했기 때문이기도 합니다.

AI 수익 증가에 힘입어 제품 매출 성장률 37% 가속화

Snowflake Inc. (NYSE:SNOW)는 회계연도 2027년의 예외적인 2분기를 발표하며, 제품 매출이 14억 9천만 달러에 도달하여 전년 대비 37% 증가를 기록했습니다. 총매출은 35% 증가한 15억 5천만 달러를 기록했으며, 핵심 데이터 클라우드 애플리케이션 전반의 강력한 소비 추세에 힘입어 수행 의무(performance obligations)는 30% 급증하여 90억 달러를 기록했습니다. 또한 이 회사는 순매출 유지율(net revenue retention rate) 126%와 함께, 지난 12개월 동안 1백만 달러 이상의 제품 매출을 창출하는 고객 기반 828개 증가를 보고했습니다. 이러한 지표들은 기업들이 소프트웨어 지출을 대체하기보다는 인공지능 워크로드(artificial intelligence workloads)의 채택을 통해 막대한 플랫폼 소비를 유도하고 있음을 보여줍니다.

AI 워크로드로 인한 가치 평가 배수 및 매출총이익 역풍

하지만 Snowflake Inc.(NYSE:SNOW)는 여전히 GAAP 순손실을 기록하고 있으며, 높은 운영 비용과 주식 기반 보상(stock-based compensation)으로 인해 이번 분기 1억 9,170만 달러의 순손실을 보고했습니다. 경영진은 인공지능 워크로드(AI workloads)가 현재 기존 데이터 스토리지보다 낮은 기여 마진(contribution margins)을 가지고 있기 때문에, 회계연도 2027년 비(非)GAAP 제품 매출총이익 가이던스를 74%로 하향 조정했습니다. 이 주식은 높은 선행 배수(forward multiple)인 166.7배에 거래되고 있어, 소비 증가세가 둔화되거나 하이퍼스케일러(hyperscalers)의 치열한 경쟁으로 가격 결정력(pricing power)이 압박받을 경우 오류를 감당할 여지가 매우 적습니다.

'스마트 머니'의 지지 및 약세 물량 역학

Insider Monkey 추적 데이터에 따르면, 2분기에는 103개의 헤지펀드가 이 회사에 포지션을 보유했으며, 이는 이전 분기의 80개에서 증가한 수치입니다. 해당 펀드들 중 AQR Capital Management가 443만 주를 보유하며 가장 두드러진 주주였습니다. 동시에 Point72 Asset Management는 해당 회사에 대한 포지션을 2,449% 늘렸습니다. 공매도(short interest) 비중은 유통 물량(float)의 5.25%를 차지하여, 높은 가치 평가 배수와 지속되는 GAAP 순손실을 주시하는 약세 트레이더들 사이에서 적당한 회의론이 존재함을 보여줍니다.