월스트리트, 현금 부족에도 불구하고 Tesla 경쟁사의 90% 급등 예상

Lucid Group은 쉬운 시기를 보내지 못했습니다. 주가는 타격을 입었고, 손실은 계속 쌓이고 있습니다. 하지만 월스트리트(Wall Street)는 이번 매도세가 과도하다고 생각합니다.

시가총액 20억 달러로 평가받는 이 Tesla의 경쟁사는 2026년 6월 역대 최고가 대비 99% 하락했습니다.

하지만 이 전기차(EV) 제조사를 추적하는 분석가들은 컨센서스 목표 주가(consensus price targets)를 바탕으로 향후 12개월 동안 모멘텀을 얻을 것으로 예상하고 있습니다.

지난 3개월 동안 11명의 분석가가 Lucid Group (LCID) 주식에 대해 의견을 내놓았습니다. 이들의 평균 12개월 LCID 주가 목표치는 주당 9.75달러입니다. 이는 현재 주가에서 거의 90%의 잠재적 상승 가능성을 의미합니다.

낙관적인 전망(bull case)은 17달러까지 올라가며, 비관적인 전망(bear case)은 5달러까지 떨어집니다.

LCID 주식을 담당하는 11명의 분석가 중 8명은 '보유(hold)'를 권고했고, 1명은 '매수(buy)', 2명은 '매도(sell)'를 권고했습니다. 이것이 아주 강력한 지지는 아닙니다. 하지만 시장이 현재 수준에서 하락보다는 상승 여력이 더 크다고 보고 있음을 시사합니다.

비교하자면, 월스트리트에 따르면 Tesla 주식은 컨센서스 목표 주가에 부합하게 거래되고 있으며 상승 잠재력은 제한적입니다.

그렇다면 Lucid에는 어떤 일이 일어나고 있는 걸까요? 이것이 진정한 턴어라운드(turnaround) 이야기일까요, 아니면 투자자들이 실망할 상황을 스스로 만들고 있는 것일까요?

Lucid의 1분기 보고 내용

Lucid는 2026년 1분기 동안 2억 8,200만 달러의 매출을 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 약 20% 증가한 수치입니다.

하지만 회사는 해당 분기에 5,500대의 차량을 생산했으나 인도(delivery)된 차량은 3,093대에 불과했습니다. 자동차가 고객에게 전달되지 않고 재고(inventory)로 남아 있으면 매출을 발생시키지 못합니다.

이러한 지연은 공급업체 문제로 인한 Gravity SUV의 일시적인 판매 중단으로 인해 발생했습니다. Lucid는 문제를 해결했으며 3월까지 인도가 반등했다고 밝혔으며, 회사는 전년 대비(YoY) 14% 증가하며 역대 가장 높은 3월 인도 수치를 기록했다고 보고했습니다.

생산량은 전년 대비(YoY) 149% 증가했으며, 이는 각 차량의 제조 비용을 낮추는 데 필요한 수준의 물량 성장입니다.

하지만 이번 분기의 매출총이익률 (gross margin)은 -110.4%를 기록했습니다. 간단히 말해, Lucid는 1달러의 매출을 올리기 위해 2달러 이상을 지출하고 있습니다.

회사의 손익계산서에 따르면, 지난 12개월 기준 매출총이익률 (gross profit margin)은 -95.6%이며, 2025 회계연도 기준으로는 -92.8%입니다.

Lucid의 수익성 확보 경로와 Uber와의 계약

최고재무책임자 (CFO) Taoufiq Boussaid는 Lucid의 목표가 "중기적으로" 매출총이익률 (gross margin) 손익분기점을 달성하는 것이며, 2020년대 후반까지는 10% 중반대의 이익률을 구축하는 것이라고 말했습니다. 잉여현금흐름 (Free cash flow) 손익분기점 또한 비슷한 일정으로 예상됩니다.

이를 달성하기 위해 Lucid는 세 가지 요소에 의존하고 있습니다.

첫째, 생산 규모 (volume scale)입니다. 회사는 사우디아라비아에 M2라고 불리는 두 번째 공장을 건설 중이며, 중형 차량 생산이 2027년까지 확대될 것으로 예상됩니다.

해당 차량들은 50,000달러 미만부터 시작하는 가격대로 책정될 예정이며, 이를 통해 훨씬 더 큰 잠재적 구매자 층을 확보할 수 있습니다. 원가 명세서 (Bill of materials) 비용은 초기 추정치보다 낮게 유지되고 있는 것으로 보고되었습니다.

둘째, 주요한 새로운 수익원입니다. 4월 중순, Lucid는 최소 35,000대의 로보택시 (robotaxi) 차량을 배치하기 위해 Uber와의 파트너십을 확장했습니다. Uber는 투자액을 3억 달러에서 5억 달러로 늘렸으며, 상업용 로보택시 출시는 2026년 말로 목표하고 있습니다.

셋째, 비용 절감 프로그램입니다. 회사는 향후 3년 동안 5억 달러를 절감할 수 있을 것으로 예상되는 해고 및 지출 삭감을 발표했으며, 가장 큰 영향은 곧 나타날 예정입니다.

대차대조표 (balance sheet) 상으로 Lucid는 1분기를 약 7억 달러의 현금으로 마감했습니다. 하지만 분기 종료 후 10억 달러 이상을 추가로 조달하여, 프로포마 (pro forma) 유동성을 47억 달러로 끌어올렸습니다.

최고운영책임자 (COO) Marc Winterhoff는 자금 운용 기간 (runway)이 2027년 하반기까지 연장되었다고 밝혔습니다.

Boussaid는 다음과 같이 언급했습니다:

"우리는 10억 달러 이상의 신규 자본으로 재무 상태를 강화했으며, 장기적인 매출 가시성을 높여주는 전략적 파트너십을 확장했습니다."

투자자들이 Lucid 주식에서 주목해야 할 점

여기에 실질적인 리스크가 존재합니다. Lucid는 현금을 빠르게 소진해 왔습니다. 가장 최근 분기 기준으로 대차대조표(Balance Sheet)상의 이익잉여금(Retained earnings)은 마이너스 166억 달러이며, 총 보통주 자본(Total common shareholders' equity)은 12개월 기준으로 마이너스로 돌아섰습니다.

이는 Lucid가 설립 이후 누적 166억 달러를 손실했다는 것을 의미합니다. 매 분기 순손실(Net loss)을 기록할 때마다, 그 손실액은 이 누적 총액에 더해집니다.

이는 본질적으로 회사가 설립 이후 지금까지 소진한 모든 돈을 보여주는 점수판과 같습니다.

총 보통주 자본이 마이너스로 전환된 것은 더욱 경고할 만한 수치입니다. 이를 다음과 같이 이해할 수 있습니다:

자본(Shareholders' equity) = 자산(Assets) - 부채(Liabilities)

즉, 회사가 가진 것보다 갚아야 할 돈이 더 많다는 뜻입니다. 만약 Lucid가 오늘 폐업하고 모든 것을 매각한다면, 일반 주주들에게 무엇을 돌려주는 것은 고사하고 채권자들에게 빚을 갚기에도 충분한 금액이 남지 않을 것입니다.

그렇다면 왜 파산하지 않았는가?

자본이 마이너스가 된다고 해서 그것이 자동으로 지급 불능(Insolvency) 상태를 의미하는 것은 아니기 때문입니다. Lucid는 대규모 소수지분(Minority interest, 주로 사우디아라비아의 국부펀드인 Public Investment Fund로부터 유입된 약 48억 달러)을 보유하고 있어, 총 자본(Total shareholders' equity)은 44억 달러로 양수(+)를 유지하고 있습니다.

마이너스 수치는 보통주 주주, 즉 일반 주식 투자자들에게만 적용됩니다.

LCID 주식을 보유한 보통주 주주들은 기술적으로, 수년간의 손실로 인해 자신들의 파이 조각이 깎여 나간 회사의 지분을 보유하고 있는 셈입니다.

사우디 국부펀드의 우선적 지분이 구조적으로 회사가 운영될 수 있도록 버팀목 역할을 하고 있습니다.

이것이 분석가들이 90%의 목표 주가에도 불구하고 신중한 태도를 보이는 핵심 이유 중 하나입니다. 상승 잠재력(Upside)은 실재하지만, Lucid가 벗어나려고 애쓰는 재무적 구렁텅이 또한 실재합니다.

자동차 부문 추가 정보:

1분기 순손실(Net loss)은 일부 비현금 항목을 포함하여 약 10억 달러를 기록했으나, 핵심적인 현금 소진(Cash burn)은 여전히 상당한 수준입니다.

실적 발표 불과 몇 주 전에 합류한 신임 CEO Silvio Napoli는 향후 전망이나 특정 가이던스(Guidance)에 대한 언급을 거부했습니다.

회사는 2026년 가이던스 (Guidance)를 전면 중단했으며, 2분기 실적 발표 시 전체적인 업데이트를 제공할 것이라고 밝혔습니다.

그럼에도 불구하고, 분석가들이 제시한 90%의 상승 여력 (Upside) 수치는 Lucid가 실행력을 보여줄 것이라는 베팅을 반영합니다.

Uber 로보택시 (Robotaxi) 계약은 장기적인 매출 가시성 (Revenue visibility)을 제공합니다.

중형 플랫폼 (Midsize platform)이 예정대로 출시된다면, 이는 전환점이 될 수 있습니다.

그리고 사우디아라비아 공장은 Lucid가 경제성을 확보할 수 있는 규모로 제조할 수 있게 해줄 것입니다.

LCID 주식은 고위험 베팅입니다. 하지만 월스트리트 (Wall Street)는 확률이 현재 주가가 암시하는 것만큼 나쁘지 않다고 말하고 있습니다.

이 기사는 2026년 6월 19일 TheStreet의 Investing 섹션에 처음 게재되었습니다. 여기를 클릭하여 TheStreet를 선호 소스 (Preferred Source)로 추가하십시오.