삼성은 7월 30일, 메모리 부족 현상이 2027년에 악화되어 2028년까지 지속될 수 있다고 밝혔습니다. 이 경고는 Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU)의 가격 전망을 강화하는 동시에, NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA)의 잠재적인 공급 제약 요인을 드러냈습니다. 삼성의 보고서가 메모리 사이클에 대한 신뢰를 다시 불러일으키면서, 당일 Micron의 주가는 18.4% 급등했습니다.

삼성은 전 세계 5대 데이터 센터 기업들과 공급 계약을 체결했으며, 추가로 5개 기업과 계약 체결을 앞두고 있습니다. 삼성은 장기 메모리 생산량의 약 3분의 2를 최소 5년 동안 지속되는 계약(통상 선결제 및 최저 가격 보장 포함) 체결 상태로 두는 것을 목표로 하고 있습니다. 고객들은 새로운 제조 용량(fabrication capacity)이 부족 현상을 실질적으로 완화하기 전에 공급 확실성을 확보하기 위해 비용을 지불하고 있습니다. Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU)는 이미 동일한 방향으로 움직였습니다. 6월 24일, Micron은 2030년까지 DRAM 물량의 약 20%, NAND 물량의 3분의 1을 차지하는 16개의 전략적 고객 계약을 공개했습니다. 이 계약에는 의무 인수(take-or-pay) 약정이 포함되어 있으며, 가장 큰 계약들은 일반적으로 최저 가격(floor prices)을 포함하고 있어 Micron은 이것이 이전 사이클의 정점보다 높은 매출 총이익률(gross margins)을 보호할 것이라고 밝혔습니다.

희소성의 또 다른 측면은 Nvidia의 시스템 전반에 걸쳐 나타납니다. 3월 16일, Micron은 Nvidia의 Vera Rubin 플랫폼을 위해 설계된 HBM4의 대량 출하를 시작했다고 밝혔습니다. 첨단 메모리는 수요가 완전한 시스템으로 완성되기 전에 프로세서, 패키징 및 네트워킹 구성 요소와 함께 도착해야 합니다. 따라서 HBM 할당이 타이트해지면 가속기(accelerator) 주문이 강력하게 유지되더라도 출하가 늦어질 수 있습니다. NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA)은 다수의 공급업체를 통해 어느 정도 보호를 받고 있습니다. 삼성은 Nvidia를 HBM 고객 중 하나로 간주하고 있으며, 3분기 HBM4 매출이 3배 이상 증가할 것으로 예상하고 있어 이러한 제약 상황을 관리 가능한 수준으로 만들 수 있습니다.

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데이터는 Micron에 대해 긍정적인 관점을 유지할 것을 뒷받침하지만, 18.4%의 급등으로 인해 주식을 추격 매수하는 것은 매력도가 떨어집니다. 장기 계약(Long-term commitments)은 이전 메모리 사이클보다 Micron에 더 높은 가격 가시성(pricing visibility)을 제공하는 반면, 공급 부족(scarcity)은 계약되지 않은 생산량의 가격을 강화할 수 있습니다. 제한 사항은 HBM, 기존 DRAM, 그리고 NAND가 서로 다른 속도로 완화될 수 있으며, 새로운 생산 능력(capacity)이나 더 나은 제조 수율(manufacturing yields)이 2028년 이전에 가격을 약화시킬 수 있다는 점입니다. Nvidia의 경우, 부족 현상은 모니터링이 필요하지만 하락론(bearish)으로의 전환을 정당화하지는 않습니다. 이는 수요보다 배포 타이밍(deployment timing)을 더 직접적으로 위협하며, 공급업체 다변화는 한 생산자가 단일 장애점(single point of failure)이 될 위험을 줄여줍니다.

Insider Monkey의 데이터베이스에 따르면, 2026년 1분기 말 Micron 포지션을 보유한 헤지펀드는 154개로, 2025년 4분기의 137개에서 증가했습니다. 7월 15일 결제 기준, 36,211,849주의 MU 주식이 공매도(sold short)되었으며, 이는 유동 주식(float)의 3.21% 및 0.8일 거래량에 해당합니다. 이전 보고서 대비 14.34%의 증가는 Micron의 랠리와 생산 능력이 따라잡을 때 반전되는 메모리 산업의 역사를 반영할 수 있습니다. 경고 이전의 공매도 포지션(short position)은 여전히 과밀(crowded) 상태와는 거리가 멀었으며, 광범위한 하락 신호를 나타내지는 않았습니다.