수십 년간 비상장 기업으로서 확장을 거듭해 온 Jersey Mike's Subs (NYSE: JMKE)는 7월 30일 공개 시장에 데뷔했습니다. 하지만 주식이 첫 거래 세션에서 공식 공모가 아래로 마감되면서, 이번 상장은 투자자들을 실망시킨 것으로 보입니다.

이후 주가는 회복되었으나, Jersey Mike's는 부담이 될 수 있는 몇 가지 과제에 직면해 있습니다. 따라서 현재로서는 투자자들이 세 가지 이유로 이 주식을 피하는 것이 좋을 수 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

1. IPO 이후의 성과

앞서 언급했듯이, Jersey Mike's는 첫 거래 세션을 $21.63에 마감했습니다. 따라서 Jersey Mike's IPO를 매수한 이들은 첫날 공모가인 $23보다 약 6% 낮은 가격에 마감했으나, 이후 회복되었습니다.

인정하건대, SpaceX로 알려진 Space Exploration Technologies를 포함하여 많은 주식이 IPO 이후 어려움을 겪는 경우가 많으며, SpaceX 역시 거래 첫날 급등했다가 후퇴했습니다.

그럼에도 불구하고, Jersey Mike's의 IPO 성과가 더 좋지 않았던 이유는 Blackstone과 같은 초기 투자자들이 이번 IPO를 해당 레스토랑 체인의 보유 지분 일부를 매각하는 기회로 활용했기 때문입니다. 이 글을 쓰는 시점 기준으로 주가가 IPO 가격 바로 위에서 머물고 있음에도 불구하고, 성장 전망은 불확실합니다.

2. 높은 밸류에이션 (Valuation)

불안한 시작에도 불구하고, 투자자들은 적어도 당분간 Jersey Mike's 주식을 저렴하게 살 수 없을 것입니다.

현재 이 주식은 직전 매출(trailing sales)의 거의 11배에 거래되고 있습니다. 이에 비해 Chipotle과 같은 경쟁 전국 체인들은 P/S(주가매출비율)가 거의 4배 수준에서 거래됩니다. 또한, 지역에서 전국 단위로 확장을 진행 중인 Cava Group은 매출 배수가 약 6배 수준에서 거래되고 있습니다.

Jersey Mike's가 그러한 밸류에이션 (Valuation)을 정당화할 만큼 충분히 빠르게 성장하고 있는지 의문이 들 수도 있습니다. 2026년 1분기에 매출은 약 11% 증가했습니다. 또한, 1분기 동일 매장 매출 (Same-store sales)은 2.3% 증가했습니다.

이러한 완만한 성장은 Jersey Mike's가 IPO (기업공개)를 추진하기 전까지 미국 50개 주 전역에서 3,300개 이상의 매장을 운영할 때까지 기다렸다는 점을 고려하면 특히 실망스러운 결과입니다. 이에 비해 Cava는 2023년 중반 시장 데뷔를 처음 발표했을 당시 263개의 매장을 운영하고 있었습니다.

게다가 Chipotle은 2006년 1월 IPO를 진행할 당시 약 480개의 매장을 운영했습니다. 이는 오늘날 약 4,200개의 레스토랑으로 성장했습니다. 그럼에도 불구하고 해당 기간 동안 주가는 약 4,100% 상승했습니다. Jersey Mike's는 IPO를 위해 너무 오래 기다렸기 때문에, 투자자들은 수년간의 폭발적인 성장 (High-octane growth) 기회를 놓쳤을 수도 있습니다.