10x Research가 7월 7일 발표한 보고서에 따르면, AI와 반도체에 대한 투자자들의 열기가 식으면서 비트코인(BTC) 채굴주가 약 20% 하락했습니다. 하지만 비트코인 자체는 이러한 피해를 상당 부분 피했습니다.

이 연구소는 채굴업자들이 이제 비트코인의 대리 상품이라기보다는 AI 인프라 기업처럼 거래된다고 주장합니다. 이들의 주가는 암호화폐 시장 신호가 아닌 칩 공급망과 컴퓨팅 수요에 반응하고 있습니다.

비트코인 채굴주는 반도체주처럼 움직이다

보고서에 따르면, 채굴 관련 주식은 급격한 상승세와 그만큼 급격한 하락세를 거친 후 비트코인으로부터 상당 부분 분리되었습니다. 이 연구소의 데이터는 Riot Platforms (RIOT)가 2026년 4월부터 반도체 SOX ETF와 함께 움직여 왔음을 보여줍니다. 두 주식 모두 최근 고점에서 함께 하락했습니다.

10x Research는 이러한 새로운 민감도가 암호화폐 투자자들에게 양날의 검이 될 수 있다고 경고합니다.

보고서에는 '비트코인 채굴업체들은 이제 AI 테마와 깊숙이 얽혀 있으므로, 비트코인 투자자들 역시 시장 반대편에서 변화하는 내러티브를 면밀히 주시해야 한다'고 적혀 있습니다.

또한 이 연구소는 채굴을 이끄는 동력이 더 이상 암호화폐 채택이 아니라고 덧붙였습니다.

대신 중국의 거대 언어 모델(LLM) 관련 주식과 한국의 반도체 공급망이 이제 채굴업체의 가치 평가에 직접적인 영향을 미칩니다.

보고서는 또한 이러한 조정이 끝날 수 있는 잠재적 시점을 제시합니다.

그 전파 통로는 화요일에 눈에 띄었습니다. 삼성전자 주가는 회사가 19배의 이익 급증을 예상했음에도 불구하고 6% 하락하며, 반도체 심리가 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지 상기시켰습니다.

기록적인 BTC 매도가 조정 배경 자금 마련

이러한 조정은 몇 달 동안 스스로를 재편했던 섹터에 발생했습니다. 공개 채굴업체들은 1분기에 기록적인 32,000 BTC를 처분했으며, 이는 연간 전체 판매량인 2025년 실적을 초과하는 수치입니다. 이 물결은 2022년 Terra-Luna 붕괴 당시 투매되었던 약 20,000 BTC보다 더 큰 규모였습니다.

Riot은 해당 기간 동안 3,778 BTC를 2억 8,950만 달러에 매도했으며, 이는 회사가 채굴한 1,473 BTC의 두 배가 넘는 수치입니다. 회사의 재고(Treasury)는 전년 대비 18% 감소하여 15,680 BTC가 되었습니다. 이 회사는 데이터 센터 건설 자금을 조달하기 위해 비트코인을 계속해서 매도하고 있으며, 여기에는 6월 말 NYDIG로 500 BTC를 전송한 사례도 포함됩니다.

하지만 모든 이가 이러한 변화를 리스크로 보는 것은 아닙니다. Blockstream의 CEO인 Adam Back은 AI로의 중심축 이동(Pivot)이 보안 위협이라기보다는 마진(Margin)을 높여주는 촉매제라고 옹호했습니다.

BTC 가격이 피해를 피한 방법

수년 동안 채굴 주식은 거래량이 증폭된 비트코인과 같았습니다. 2020년 BTC가 298% 상승하는 동안 Riot은 1,417% 상승했고, 2022년 비트코인이 65% 하락할 때 Riot은 85% 하락했습니다.

그러던 패턴이 2024년에 깨졌으며, 올해는 그 역전 현상이 완성되었습니다. 2026년 비트코인이 29% 하락했음에도 불구하고 Riot은 80%, MARA는 44% 상승했는데, 이는 채굴업자들이 이제는 다른 이야기(Story)를 바탕으로 거래되고 있다는 증거입니다.