Tether USDT, 시가총액에서 잠시 Ethereum 추월: 1,870억 달러 규모의 경고

이번 주 초 몇 시간 동안, Tether USDT 스테이블코인 (stablecoin)의 시가총액 (market cap)이 Ethereum보다 높게 형성되었으며, 이는 8년 만에 처음 발생한 일입니다. 여러 추적기 (trackers)의 데이터에 따르면 교차 구간 동안 두 자산 모두 1,830억~1,880억 달러 범위에 있었으며, 한 스냅샷에서는 USDT가 1,870억 달러, ETH가 1,860억 달러를 기록하여 그 격차가 10억 달러 미만임을 보여주었습니다.

Crypto Ranking June 6, 2026, Coingecko

이 역전 현상은 몇 시간 동안 지속되었으며, 가격이 안정되자 ETH가 다시 2위 자리를 탈환했습니다. 이러한 교차를 만들어낸 메커니즘, 즉 꾸준한 USDT 공급량 확장 (supply expansion)과 지속적인 ETH 가격 약세의 결합은 순위가 뒤바뀐 후에도 사라지지 않았습니다.

암호화폐 시장 구조: Tether USDT 플리프닝 (Flippening)

이는 Ethereum 측의 공급 충격 (supply shock)이 아니었습니다. ETH의 시가총액을 압축시킨 것은 가격이었고, USDT를 확장시킨 것은 발행 (issuance)이었습니다. Tether 자체의 2025년 4분기 증명 (attestation)에 따르면, 암호화폐 시장이 급락하는 상황 (catching a falling knife) 속에서도 단일 분기에 124억 달러를 추가하며 USDT는 기록적인 1,873억 달러를 달성했습니다.

2026년 초까지 USDT의 시가총액은 12개월 만에 1,442억 달러에서 1,840억 달러로 28% 성장한 반면, ETH의 달러 가치는 반대 방향으로 움직였습니다.

Stablecoins Market Cap Growth, Defillama

교차 현상이 발생하기 전 3주 동안, 전체 암호화폐 시가총액에서 4,000억 달러가 증발하는 동안 스테이블코인 섹터에서는 70억 달러 이상이 유출되었습니다. Ethereum의 DeFi TVL (Total Value Locked)은 약 360억 달러로 미끄러졌습니다. 트레이더들은 스테이블코인을 버린 것이 아니라, 변동성이 큰 자산들을 정리하면서 유동성 (liquidity)을 보관하고 있었던 것입니다.

전체 스테이블코인 섹터에서 USDT의 점유율은 59%이며, USDT와 USDC를 합치면 82%를 차지합니다. 이는 Tether가 이러한 역학 관계에서 주변적인 플레이어가 아님을 의미합니다.

Mike McGlone의 경고: Ethereum에서 멈추지 않는다

Bloomberg Intelligence의 시니어 커모디티 전략가 (senior commodity strategist) Mike McGlone은 대부분의 전문가보다 더 오랫동안 이러한 궤적을 추적해 왔습니다. 2020년 10월, McGlone는 당시 ETH의 430억 달러 대비 160억 달러 규모였던 USDT가 *“1년이 채 되지 않아 Ethereum의 시가총액 (market capitalization)에 도달할 기세”*라고 기술하며, 이를 스테이블코인 (stablecoins)이 주류 입지를 확보해 나가는 *“거침없는 추세 (inexorable trend)”*의 일부라고 설명했습니다.

McGlone의 업데이트된 논지는 여기서 더 나아갑니다. 그는 Tether의 시가총액이 2026년에 Ethereum을 추월하고 “결국 Bitcoin까지” 넘어설 것이라며, *“플리프닝 (flippening)이 계속될 것”*이라고 예상합니다. 그가 제시한 극단적인 시나리오는 다음과 같습니다. 만약 Bitcoin이 10,000달러 선까지 하락한다면, 현재 수준에서 7배 성장해야 하는 USDT가 결국 BTC의 정상을 위협할 수도 있다는 것입니다.