베테랑 헤지펀드 매니저의 대담한 SpaceX 베팅

SpaceX의 기업공개 (IPO)가 어떻게 전개될지에 대한 저의 솔직한 견해는 다음과 같습니다. 첫날은 엄청난 폭등과 함께 시작됩니다. 개인 투자자들이 열풍을 쫓아 몰려듭니다. 초기 보유자들과 내부자들은 그 수요를 이용해 주식을 매도합니다.

왜 그렇게 생각하냐고요? 지난 수십 년간 대부분의 IPO가 그렇게 진행되어 왔다고 말하는 것이 타당하기 때문입니다.

그다음은 아무도 이야기하고 싶어 하지 않는 부분이 찾아옵니다. 모든 흥분과 열풍이 사그라들면, 첫날 매수한 개인 투자자들이 다음 상승을 기다리며 희망을 품는 동안 주가는 몇 달 동안 계속해서 하락합니다. 몇 달 후, 첫날 투자자들은 손실 구간에 빠지게 되고, 헤드라인은 이미 다른 주제로 넘어가 있습니다.

그때가 바로 제가 관심을 갖기 시작할 시점입니다.

모두가 SpaceX에 대해 이야기할 때가 아닙니다. FOMO (Fear Of Missing Out, 소외되는 것에 대한 두려움)가 정점에 달했을 때도 아닙니다. 열풍이 사라지고, 거래량이 마르고, 기관들이 자신들이 실제로 원했던 가격에서 조용히 주식을 매집하기 시작할 때입니다. 2.1조 달러의 기업 가치가 아니라, 시장이 궁극적으로 공정하다고 결정한 가격에서 말이죠.

저는 두 가지 투자 전략을 봅니다. 상장 시점에 매수하여 내부자들에게 완벽한 엑시트 (Exit) 기회를 제공하거나, 아니면 아무도 관심을 갖지 않을 때까지 기다렸다가 내부자로부터 주식을 산 사람들에게서 매수하는 것입니다.

Warren Buffett의 황금률은 항상 이것이었습니다: 타인이 탐욕스러울 때 두려워하고, 타인이 두려워할 때 탐욕스러워져라.

베테랑 헤지펀드 매니저인 Doug Kass는 두 가지 옵션 중 어느 것도 기다리지 않고 있습니다. 그는 지금 바로 공매도 (Shorting)를 선택하고 있습니다.

저는 SpaceX IPO를 매수하지 않을 것입니다.

Kass는 TheStreet Pro의 Daily Diary에서 "어느 시점이 되면 공매도를 할 것입니다"라고 이어서 썼습니다. Kass는 Leon Cooperman의 Omega Advisors에서 리서치 디렉터로 재직했던 기간을 포함하여 1970년대부터 시장을 항해해 왔습니다.

그는 2025년 12월에 주식이 15%에서 20%까지 후퇴할 수 있다고 투자자들에게 정확히 경고했으며, 이 예측은 선견지명이 있었음이 증명되었습니다. 이제 그는 동일한 분석적 시각을 주식 시장 역사상 가장 큰 IPO에 적용하고 있습니다.

Yahoo Finance에 따르면, SpaceX (SPCX)는 6월 12일 금요일 나스닥 (Nasdaq) 데뷔를 $160.95로 마감하며 IPO 가격인 $135 대비 19% 상승했으며, 기업 가치는 약 2.1조 달러로 평가되었습니다. 해당 주식은 시간 외 거래 (after-hours trading)에서도 $166.76까지 계속 상승하며 시가 총액 (market cap)을 2.2조 달러를 향해 밀어 올렸습니다.

월스트리트가 당신에게 보여주지 않는 SpaceX IPO의 냉혹한 데이터

SpaceX의 재무 제표 (financials)를 살펴보기 전에, 주요 기술 기업의 IPO에 대한 역사적 기록을 반드시 읽어볼 가치가 있습니다. 왜냐하면 그것은 솔직히 잔혹하기 때문입니다.

지난 10년간 주요 기술 상장 기업들의 IPO 이후 성과 데이터 (post-IPO performance data)를 검토한 결과, 단 하나의 예외도 없이 유지되어 온 패턴이 드러났습니다.

금융 투자 자문사(financial investment advisory firm)인 RS Capital이 발표한 시장 분석 보고서에 따르면, 1년 차 최대 낙폭 (maximum drawdown)의 중앙값은 -54%이며, 1년 차 평균 최대 낙폭은 -55%에 달합니다.