SpaceX의 IPO를 앞두고 가장 충격적인 수치는 이것이다

SpaceX가 기업공개 (IPO)를 향해 가고 있다는 사실이 명확해졌을 때, 대부분의 투자자들은 이것이 최근 기억 중 가장 큰 IPO 중 하나가 될 것이라고 합리적으로 예상할 수 있었습니다. 하지만 이것이 주식 시장 역사상 가장 큰 IPO가 될 것이라고 예측한 사람은 거의 없었을 것입니다.

SpaceX는 6월 12일 IPO 기간 동안 주당 135달러에 555,555,555주를 판매하여 750억 달러를 조달하고, 약 1.77조 달러의 기업 가치로 시작할 예정입니다. (6월 8일 시가총액 기준) 세계에서 8번째로 가치 있는 상장 기업으로 대중 데뷔를 시작하는 것은 대단한 업적이지만, 기업 가치 그 자체만으로는 가장 충격적인 수치라고 할 수 없습니다. 그것이 무엇인지 살펴봅시다.

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개인 투자자들은 SpaceX에 막대한 비용을 지불하게 될 것입니다

시가총액과 기업 가치 그 자체만으로는 주식이 "저렴한지" 또는 "비싼지"를 반드시 알려주지는 않지만, 기업의 매출이나 이익과 비교하면 대략적인 파악이 가능합니다. SpaceX는 수익을 내지 못하고 있기 때문에 (2025년에 49억 달러의 손실을 기록), 매출을 기업 가치와 비교해 보는 것이 더 좋습니다.

지난해 SpaceX는 187억 달러의 매출을 기록했습니다. 이 수치를 사용하면, 기업 매출 1달러당 얼마를 지불하는지를 나타내는 주가매출비율 (P/S ratio)은 93.6이 됩니다. 비싸다는 것도 있지만, 이 정도는 차원이 다릅니다.

참고를 위해, 몇몇 주목할 만한 기술 기업들의 현재 P/S ratio는 다음과 같습니다:

기업	주가매출비율 (Price-to-Sales Ratio)
	25.5
	20.0
	18.2
	16.7
	14.8
	10.5
	10.0
	9.7
	7.0
	3.6

데이터 출처: YCharts. 6월 8일 기준 P/S ratio.

SpaceX는 Broadcom의 가격보다 3.5배 이상 높은 가격에 거래될 것이며, Broadcom은 매출이 48% 성장하고 가장 최근 분기(5월 3일 종료)에 93.1억 달러의 순이익 (net income)을 보고했습니다. 그리고 Broadcom조차 대부분의 기준에서 매우 비싼 편입니다.

SpaceX는 "Magnificent Seven" 주식들보다 4.7배에서 26배 사이의 높은 가격에 거래될 것입니다. 이들이 모두 완벽하게 일대일 비교 (apples-to-apples comparisons)가 가능한 것은 아닐지라도, SpaceX의 주식이 얼마나 비쌀지를 잘 보여줍니다.

SpaceX의 IPO 기간에 투자할 가치가 있을까?

좋은 기업이 항상 좋은 투자처가 되는 것은 아닙니다. 기업이 아무리 유망하더라도, 만약 기업이 높은 프리미엄 (premium)을 받고 완벽함을 전제로 가격이 책정된 상태(priced for perfection, SpaceX의 경우가 이에 해당함)에서 투자한다면, 상승 잠재력 (upside)은 제한되고 IPO 이후 급등 후 매도세 (post-IPO pop sell-off)의 위험은 높아질 수 있습니다.