SpaceX는 IPO 이후 급등했지만, 이를 보유했던 ETF들은 그렇지 않았다

Elon Musk의 우주 기업 주가가 거래 첫날 급등했음에도 불구하고, SpaceX의 IPO 이전에 이를 보유했던 ETF들은 한 가지 예외를 제외하고는 거의 혜택을 보지 못했습니다.

SpaceX는 데뷔 첫날 19% 상승했지만, **Tema Space Innovators ETF (NASA)**는 9.4% 하락했습니다. 발행사의 웹사이트에 따르면 6월 11일 기준으로 SpaceX는 NASA 포트폴리오의 5.5%를 차지하고 있었으며, 총 운용 자산(AUM)은 3월 30일에 출시된 펀드치고는 엄청난 규모인 29억 달러에 달했습니다.

최근의 자금 유입으로 인해 해당 펀드의 SpaceX 비중은 이전의 약 절반 수준으로 희석되었습니다. 이는 펀드가 IPO 이전에 SpaceX 노출(exposure)을 추가할 수 없었고, 새로 유입된 자금이 대신 다른 공개 보유 종목들로 들어갔기 때문입니다.

SpaceX가 시장의 관심을 독점하면서, 금요일에는 동일한 보유 종목들이 급락했습니다. 많은 우주 관련 주식들이 IPO 이전에 크게 상승했으나, 이제 해당 섹터의 거물이 공개 거래 가능해짐에 따라 매도세가 나타나고 있습니다.

공정하게 말하자면, NASA는 5월 고점 당시 보여주었던 66% 상승률보다는 낮아졌지만, 3월 30일 데뷔 이후 여전히 27% 상승한 상태이며 이는 2.5개월 동안 부러운 수익률입니다. 하지만 그 수익의 대부분은 SpaceX가 아닌 다른 우주 관련 주식에서 나왔습니다.

SpaceX를 보유한 다른 ETF들

NASA만이 IPO 전 SpaceX를 보유했다가 급등의 기회를 놓친 유일한 펀드는 아니었습니다. SpaceX 노출을 제공하는 최초의 ETF인 **ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR)**는 포트폴리오의 14% 미만을 해당 주식으로 보유했음에도 불구하고 당일 0.7% 하락했습니다.

XOVR는 연초 대비 0.9% 하락하며, 같은 기간 S&P 500의 9.1% 상승률에 비해 크게 뒤처지는 성과를 보였습니다. 2024년 12월 SpaceX를 처음 추가한 이후, 이 펀드는 6.9% 상승했으나 S&P 500은 25% 상승했습니다.

**KraneShares Public-Private AI & Technology ETF (AGIX)**는 당일 0.7% 상승했습니다. IPO 시점에 SpaceX 비중이 2.5%에 불과했기 때문에, 이러한 미미한 반응은 그리 놀라운 일이 아닙니다.

가장 좋은 성과를 낸 펀드는 Musk 기업들의 큰 후원자인 유명 투자자 Ron Baron의 주력 ETF인 **Baron First Principles ETF (RONB)**였습니다.

이 ETF는 6월 11일 기준 SpaceX 비중이 16.5%로 급증함에 따라 금요일에 3.4% 상승했습니다. 이는 발행사의 웹사이트가 하루 전까지만 해도 보여주었던 2.5%의 비중에서 크게 상승한 수치입니다.

이것이 의미하는 바

네 개의 펀드 중 세 개가 보합 또는 하락세를 보인 반면 SpaceX가 급등했다는 사실은 두 가지를 시사합니다. 첫째, ETF는 일반적으로 단일 종목의 움직임을 포착하기에 최선의 방법이 아닙니다. 단일 종목 ETF (single-stock ETFs)를 제외하면, 펀드는 분산 투자 (diversify)를 목적으로 구축되므로 특정 종목의 움직임은 희석됩니다. NASA는 가장 명확한 사례로, 다른 보유 종목들이 SpaceX의 수익을 상쇄하고도 남을 만큼 폭락했습니다.

둘째, 비상장 노출 (private exposure)의 경우, 특히 펀드가 특수목적법인 (SPV)을 통해 포지션을 보유하고 있을 때는 해당 지분을 어떤 가치 평가 (valuation)로 취득하는지, 혹은 그 밑에 어떤 수수료와 구조가 있는지 항상 명확하지는 않습니다. XOVR는 SpaceX를 일찍 매수했으므로 이론적으로는 큰 수익을 거두었어야 했습니다. 하지만 대신, 처참한 성과를 기록했습니다.

이 펀드들 중 SpaceX에 직접적이고 상당한 지분을 보유했던 유일한 펀드인 RONB가 가장 큰 혜택을 입었으며, 이는 포지션의 규모와 구조가 얼마나 중요한지를 강조합니다.