Oppenheimer, 2026년 주식 시장 전망에 대해 더욱 강력한 입장 표명

Oppenheimer가 지난 12월 S&P 500 연말 목표치를 8,100으로 설정했을 때, 지수는 6,870에 머물러 있었습니다. 당시 이 수치는 월가에서 가장 높은 목표치였으며, 많은 전략가들이 과도한 밸류에이션 (Valuation)과 집중된 랠리에 대해 경고하던 시점에 18%의 상승 여력이 있음을 시사했습니다.

6개월이 지난 지금, 그 예측은 철회되지 않았습니다. 오히려 더욱 강화되었습니다.

Seeking Alpha에 따르면, 6월 15일 Oppenheimer는 주식에 대한 건설적인 전망을 재확인하며, 중동의 지정학적 긴장이 완화되고 투자자들이 글로벌 경제 환경에 대해 더 명확한 가시성을 확보하게 되면 시장이 계속 상승할 수 있다는 자신감을 표명했습니다.

타이밍이 중요합니다.

이란 합의가 6월 14일에 발표되었고, 호르무즈 해협의 재개방 기대는 이 회사가 촉매제 (Catalyst)로 지목해 온 바로 그 종류의 지정학적 명확성입니다.

Oppenheimer의 S&P 500 목표치가 실제로 가정하는 것

8,100이라는 목표치는 Oppenheimer의 수석 투자 전략가(Chief Investment Strategist)인 John Stoltzfus가 지난 12월 이를 제시했을 당시 특정 가설 세트에 기반하여 구축되었습니다.

Oppenheimer의 자체 시장 전망에 따르면, 그는 2026년 S&P 500의 주당순이익 (EPS)을 $305로 가정했으며, 이는 당시 컨센서스 (Consensus)를 이미 상회하는 수치였습니다. 여기에 선행 주가수익비율 (Forward P/E Multiple) 26.5배를 결합했습니다.

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Stoltzfus는 당시 26.5배의 멀티플 (Multiple)에 대해 "2023년 이후 정기적으로 그랬듯이 기업 이익이 예상치를 상회함에 따라, 현재 높아 보이는 멀티플은 낮아질 가능성이 높다"고 언급했습니다.

이러한 프레임워크는 중요합니다. 왜냐하면 이 회사의 강세 시나리오 (Bull case)가 실제로 멀티플 확장 (Multiple expansion)을 필요로 하지 않는다는 점을 시사하기 때문입니다. 이익이 단순히 계속해서 상방으로 놀라움을 준다면, 시장이 해당 이익 대비 저렴해지더라도 목표치를 달성할 수 있습니다.

Oppenheimer가 가장 낙관적으로 보는 S&P 500 섹터

6월 15일의 재확인(reiteration)에는 구체적인 섹터 관점이 포함되었습니다. Investing.com의 보도에 따르면, Oppenheimer는 정보 기술 (Information Technology, XLK), 커뮤니케이션 서비스 (Communications Services, XLC), 산업재 (Industrials, XLI), 금융 (Financials, XLF), 그리고 경기 소비재 (Consumer Discretionary, XLY)에 대해 시장 수익률 상회 (outperform) 등급을 부여했습니다.

또한 이 회사는 유틸리티 (Utilities) 섹터가 금리 하락과 AI 데이터 센터 구축에 따른 전력 수요 증가의 수혜를 입을 것으로 예상합니다.

이러한 편향은 방어적 (defensive) 섹터보다는 경기 순환적 (cyclical) 섹터를 향하고 있으며, 이는 의미 있는 차이점입니다. 경기 순환적 섹터는 경제 성장이 긍정적이고 가속화될 때 시장 수익률을 상회하는 반면, 방어적 섹터는 투자자들이 경기 둔화에 대비할 때 시장 수익률을 상회합니다. Oppenheimer가 경기 순환적 섹터를 선호하는 것은 연착륙 (soft-landing) 시나리오가 유지될 것이라는 암묵적인 베팅입니다.