Morgan Stanley, 주요 신약 연구 관련 주식들에 대해 부정적 전망 제시

월스트리트(Wall Street)가 동일 산업 내 두 종목에 대해 극명하게 엇갈린 의견을 내놓았습니다.

6월 17일 수요일, Morgan Stanley는 Charles River Laboratories (CRL)에 대한 투자의견을 Overweight(비중 확대)로 상향 조정했고, IQVIA Holdings (IQV)에 대해서는 Equal-weight(중립)로 하향 조정했습니다.

반전 요소는 IQVIA가 Charles River가 올해 초 매각하기로 합의했던 실험실 자산들을 인수하고 있다는 점입니다.

다음은 은행의 판단을 바꾼 요인과 각 기업이 여전히 증명해야 할 과제들입니다.

Morgan Stanley, Charles River와 IQVIA 주식에 대해 엇갈린 견해 제시

Morgan Stanley는 Charles River Laboratories의 투자의견을 Overweight로 상향 조정하며, 목표 주가를 $185에서 $220로 높였습니다.

같은 날, 이 은행은 IQVIA Holdings의 투자의견을 Equal-weight로 낮추었으며, 목표 주가 또한 $225에서 $200로 하향했습니다. Benzinga에 따르면, Ricky Goldwasser와 Kallum Titchmarsh가 각각 Charles River와 IQVIA에 대한 분석을 담당했습니다.

두 기업 모두 임상 시험을 운영하고 제약사를 위해 데이터를 수집하는 계약 연구 기관, 즉 CRO (Contract Research Organizations) 기업입니다.

Charles River가 월스트리트의 신뢰를 다시 얻은 이유

Morgan Stanley의 낙관적인 전망은 바이오 제약 (biopharma) 산업의 자금 조달 증가에 근거하고 있습니다.

Investing.com에 따르면, 더 많은 바이오테크 및 소규모 제약 회사들이 현금을 확보 (raising cash) 함에 따라 실험실 작업 요청이 늘어날 것이며, 이는 Charles River의 테스트 사업에 동력이 될 것이라고 합니다.

Charles River는 매출의 약 40%에서 45%를 중소 규모 바이오테크 고객사로부터 얻고 있는데, 이는 IQVIA의 노출도보다 두 배 이상 높은 수치입니다. 이는 바이오테크 자금 조달이 회복됨에 따라 Charles River에 더 큰 상승 동력을 제공합니다.

더 많은 제약 주식:

또한 이 회사는 1분기를 재집중의 시기로 활용하여, CDMO (위탁개발생산) 및 Cell Solutions 부문을 매각하고 유럽 실험실 자산 매각에 합의했습니다.

1분기 실적 보고서에 따르면, 매출은 9억 9,580만 달러에 달했으며, non-GAAP 주당 순이익은 2.06달러로 예상치를 상회했습니다.

IQVIA의 프리미엄 지위가 갑자기 의문시되는 이유

IQVIA의 하향 조정은 1분기 실적과는 거의 관련이 없습니다. 분기 실적 보고서에 따르면, 1분기 매출은 8.4% 증가한 41억 5,000만 달러를 기록했으며, 조정 주당 순이익은 2.90달러로 예상치를 상회했습니다.

문제가 되는 지점은 바로 여기입니다:

Investing.com에 따르면, Morgan Stanley는 IQVIA에 비용을 지불하는 대신 사내 데이터 관리, 통계 및 의학적 글쓰기 (medical writing)에 인공지능 (AI)을 사용하는 것을 고려 중인 제약 회사들에 주목했습니다.

이 은행은 일반적인 임상 시험에서 발생하는 비용의 약 30%가 결국 사내로 전환될 수 있는 작업들에 분산되어 있으며, 이는 IQVIA와 같은 서비스 제공업체의 필요성을 제거할 수 있다고 추정했습니다.

또한, 2022년 이후 IQVIA 수익 성장의 상당 부분이 매출 가속화가 아닌 자사주 매입 (stock buybacks)에서 비롯되었다는 점을 지적했습니다. 자사주 매입은 근본적인 성장 없이도 주당 순이익 (EPS)을 높일 수 있기 때문에 이러한 차이는 중요합니다.

반전: IQVIA는 Charles River가 파는 것을 사고 있다

월스트리트의 엇갈린 판결에는 기묘한 연결 고리가 있습니다.

Charles River의 보도 자료에 따르면, 지난 2월 Charles River는 2025년 약 1억 4,400만 달러의 매출을 창출할 유럽 신약 발굴 (drug discovery) 자산을 약 1억 4,500만 달러의 현금에 IQVIA에 매각하기로 합의했습니다.

당시 CEO였던 James Foster는 Charles River가 핵심 역량을 신중하게 평가한 후 해당 자산을 매각했다고 밝혔습니다.

FierceBiotech의 보도에 따르면, 이번 분기에 완료될 예정인 이 거래를 통해 IQVIA는 영국, 독일, 핀란드 및 네덜란드에 새로운 실험실 사이트를 확보하게 됩니다.

Charles River에는 또한 새로운 최고 경영자가 있습니다.

규제 당국 제출 서류에 따르면, 오랜 기간 최고 운영 책임자 (COO)를 역임한 Birgit Girshick이 50년간 회사를 이끌어온 Foster의 뒤를 이어 지난 5월 CEO로 취임했습니다.

투자자들이 두 주식에 대해 포지션을 취하기 전 주시해야 할 사항

몇 가지 지표를 통해 이러한 엇갈린 전망이 유효한지 확인할 수 있습니다.

Morgan Stanley의 예측이 맞을 수 있는 촉매제:

Charles River의 유럽 자산 매각이 이번 분기에 예정대로 IQVIA에 완료되는지 여부. -
바이오테크 (biotech) 자금 조달의 지속적인 증가가 Charles River의 실제 수주 및 매출로 이어지는지 여부. -
제약 회사들이 임상 데이터 작업을 사내로 전환하려는 명확한 신호가 나타나 IQVIA의 AI 리스크를 시험하는지 여부.

목표 주가(Price targets)는 예측일 뿐 보증이 아니며, 임상시험수탁기관 (CRO) 주식들은 지난 1년 동안 급격하게 변동해 왔습니다.

Investing.com에 따르면, Charles River의 다음 실적 발표는 8월 초로 예정되어 있습니다.

이 기사는 원래 2026년 6월 18일 TheStreet의 Investing 섹션에 게재되었습니다. 여기를 클릭하여 TheStreet를 선호 소스(Preferred Source)로 추가하십시오.