Michael Burry, 폭락한 중국 기술주에 대한 투자 확대

2008년 주택 시장 붕괴를 예측했던 인물이 또 다른 역발상적(contrarian) 결정을 내리고 있으며, 이번에는 중국을 겨냥하고 있습니다.

영화 "빅쇼트(The Big Short)"를 통해 서브프라임 모기지에 대한 베팅으로 유명해진 헤지펀드 매니저 Michael Burry는 6월 25일 목요일, JD.com의 포지션을 주당 24.79달러에 추가했다고 밝혔습니다.

StockTwits 보고서에 따르면, Burry는 Microsoft의 2028년 12월 만기 LEAP 콜옵션(LEAP calls)을 매수했으며, Adobe와 Fiserv의 지분도 확대했습니다.

하지만 사람들의 이목을 끄는 것은 바로 중국 관련 거래입니다.

Burry는 Substack 포스트를 통해 자신의 생각을 밝혔으며, 최근 중국 및 홍콩 주식의 매도세(sell-off)가 기업의 펀더멘털(fundamentals)과는 거의 관련이 없다고 주장했습니다.

Burry는 중국의 매도세가 기술적 문제라고 말한다

Burry의 핵심 논거는 자본이 기업의 실적과는 무관한 이유로 홍콩과 중국에서 빠져나가고 있다는 것입니다.

그는 Substack 포스트에서 "칩(chip) 내러티브가 홍콩에서 자본을 끌어내어 한국과 일본으로 밀어 넣으면서 홍콩 주식이 급락하고 있다"라고 적었습니다.

그는 모멘텀 트레이더(Momentum traders)와 아시아 중심의 대형 펀드들이 빠르게 자산을 재배분(reallocating)하고 있으며, 이로 인해 이러한 움직임이 펀더멘털에 의해 주도되기보다는 자기강화적(self-reinforcing)인 성격을 띠게 된다고 설명했습니다.

펀드 매니저의 매수 및 매도:

Burry의 표현을 빌리자면, 중국의 선도 기업들은 "다시 한번 저점 근처까지 밀려 내려갔습니다." 그의 결론은 단호했습니다. 이것은 "대체로 기술적 압박(technical pressure)일 뿐, 펀더멘털의 문제가 아니다"라는 것입니다.

Burry는 주로 세금 손실(tax-loss) 목적으로 Alibaba를 매도했으며, 그 수익금을 JD.com에 재배분했습니다.

그는 결국 Alibaba를 다시 매수할 수도 있다고 언급했으며, Meituan과 Tencent도 주시하고 있다고 밝혔습니다.

JD.com, 최근 기록적인 분기 이익 발표

Burry의 타이밍은 흥미로운데, JD.com이 방금 강력한 1분기를 마쳤기 때문입니다.

2026년 1분기 총 매출은 전년 대비(YoY) 4.9% 성장하여 약 3,160억 위안(465억 달러)을 기록했습니다.

더욱 중요한 점은, 경영진이 밝힌 바와 같이 JD Retail의 영업이익(operating profit)이 전년 대비(YoY) 16.5% 급증한 150억 위안(22.1억 달러)을 기록하며 분기 기준 사상 최고치를 달성했다는 것입니다. 소매 부문(retail segment)의 영업이익률(operating margin)은 전년 대비 0.7%포인트 상승한 5.6%로 확대되었습니다.

소매 부문의 매출총이익률(Gross margin)은 전년 대비 1.8%포인트 상승한 18.6%를 기록했습니다. CEO인 Sandy Xu는 컨퍼런스 콜에서 이것이 16분기 연속 전년 대비 매출총이익률 개선을 의미한다고 밝혔습니다.

Xu는 "이러한 이익률 상승은 유리한 매출 구성(revenue mix)의 변화, 특히 광고 및 수수료(commissions)와 같은 고마진 스트림(high-margin streams)의 기여도 증가로 인해 더욱 증폭되었습니다"라고 설명했습니다.