기록적인 가격은 매도 시점처럼 느껴질 수 있지만, 이 펀드의 진짜 이야기는 가만히 앉아 있는 힘에 관한 것일 수 있습니다.

귀하의 iShares Russell Mid-Cap ETF (IWR)가 새로운 사상 최고치를 기록하면서 모든 투자자가 직면하는 질문이 던져졌습니다. 지난 3개월 동안 +15.5% 상승하며 $110.16라는 기록적인 종가를 기록한 후, 귀하에게는 네 가지 선택지가 있습니다: 보유하기, 비중 축소하기, 수익 보호하기, 또는 다른 곳으로 교체하기(rotate)입니다. IWR는 미국 중형주 (mid-capitalization U.S. equities) 지수를 추종하도록 설계되어 시장의 엔진룸을 폭넓게 제공합니다. 따라서 바스켓 전체가 새로운 정점에 도달했을 때, 적절한 대응은 내부에서 어떤 일이 일어나고 있는지에 따라 달라집니다.

상승세는 얼마나 광범위했는가?

단 몇 개의 종목에 의해 주도된 새로운 고점은 취약할 수 있습니다. 넓은 기반 위에 구축된 고점은 완전히 다른 이야기입니다. IWR의 내부를 살펴보면, 최근의 강세는 상당히 광범위한 것으로 보입니다. 지난 3개월 동안 29개의 최대 보유 종목 중 26개가 상승했습니다. 가장 큰 변동을 보인 상위 3개 종목이 펀드 움직임의 약 66%를 차지하긴 했지만, 광범위한 참여는 이것이 좁고 위태로운 상승이 아님을 시사합니다. 이 펀드는 총 801개의 포지션을 가진 분산된 펀드이며, 상위 10개 보유 종목이 자산의 단 9.5%만을 차지합니다. 이러한 구조는 단일 기업의 운명이 아니라 시장 트렌드를 포착하도록 설계되었으며, 데이터는 정확히 그런 일이 일어났음을 보여줍니다.

가격이 얼마나 과열되었는가?

모멘텀 (Momentum)은 훌륭하지만, 펀드를 과도하게 확장시킬 수 있습니다. IWR는 현재 200일 이동평균선 (200-day moving average)보다 약 10.5% 높은 수준에 위치해 있으며, 이는 최근의 강세를 보여주는 명확한 신호입니다. 밸류에이션 (Valuation) 또한 다소 높은 편입니다. 이 펀드의 보유 종목들은 주가수익비율 (earnings) 대비 약 25.2배에 거래되고 있으며, 이는 이 펀드의 약 5년 평균 중앙값인 21.8배와 비교됩니다. 하지만 맥락이 중요합니다. 이 펀드는 이전에도 변동성을 경험한 바 있습니다. 고점에서 이후 저점까지의 가장 깊은 하락폭은 26.2%였으며, 이는 주식 투자에 수반될 수 있는 변동성 (volatility)을 상기시켜 줍니다. 현재의 밸류에이션은 높아진 상태이지만, 자체 역사에서 극단적으로 벗어난 수준은 아닙니다.

그렇다면, 보유자는 지금 무엇을 해야 하는가?

광범위하게 분산된 인덱스 펀드 (index fund)를 보유하고 있고 그것이 좋은 성과를 내고 있을 때, 새로운 신고가는 종종 복리 (compounding)가 제 역할을 수행하고 있는 결과일 뿐입니다. 여기서 나타나는 증거는 식혀줘야 할 투기적 열풍 (speculative fever)을 가리키는 것이 아니라, 오히려 건강하고 널리 공유되는 상승을 가리킵니다. 그러한 이유로, 많은 보유자에게 가장 합리적인 행동은 단순히 아무것도 하지 않고 핵심 보유 자산 (core holding)이 계속 작동하도록 두는 것입니다. 단지 새로운 신고가를 경신했다는 이유만으로 우량하고 분산된 자산을 매도하는 것은 투자자들이 장기적인 수익을 놓치는 전형적인 방식 중 하나입니다. 물론, 이러한 강력한 상승세로 인해 IWR가 계획했던 것보다 포트폴리오에서 훨씬 더 큰 비중을 차지하게 되었다면, 이를 목표 비중 (target weight)에 맞춰 다시 조정하는 것은 언제나 신중한 리스크 관리 (risk management)입니다.