IPO를 통해 직접 주식을 사지 않고 SpaceX 주식을 얻는 방법

이번 금요일의 SpaceX 기업공개(IPO)는 역대 최대 규모가 될 것으로 예상되며 많은 관심을 받고 있습니다.

하지만 금융 전문가들에 따르면, IPO에는 일반 투자자에게 위험이 따를 수 있습니다.

전문가들은 우선 주식이 IPO 직후 초기 기간 동안 수익을 내지 못하는 경우가 많다고 말했습니다. 또한 광범위하게 분산된 주식 바구니를 가진 투자 펀드 대신 개별 기업의 주식을 매수하는 것은, 집중적인 포지션 때문에 부주의한 투자자들에게 이러한 변동성을 더욱 심화시킬 수 있습니다.

하지만 좋은 소식도 있습니다. SpaceX의 일부를 갖고 싶어 하는 투자자들이 반드시 주식을 직접 사야 할 필요는 없습니다.

SpaceX 지분을 보유하고 있거나, 회사가 상장된 후에 보유하게 될 충분한 뮤추얼 펀드(mutual funds)와 상장지수펀드(ETF)가 있습니다. 이들은 해당 주식을 더 광범위한 투자 포트폴리오의 한 조각으로 보유할 것입니다.

전문가들은 Anthropic과 OpenAI처럼 올해 예정된 다른 기대작인 대규모 IPO에도 같은 말이 적용된다고 말했습니다.

Morningstar의 패시브 전략 분석가인 Zachary Evens는

예를 들어, Russell U.S. 지수는 SpaceX와 같은 초대형(mega-cap) 기업을 거래 후 5일 만에 자신들의 지수에 포함시킬 수 있다고 Evens는 말했습니다.

Vanguard Group에 따르면 이러한 시간표는 FTSE, CRSP, MSCI가 제공하는 지수에도 동일하게 적용됩니다.

이는 투자자들에게 어떤 의미일까요? Russell 1000이나 CRSP U.S. Total Stock Market Index와 같이 이러한 지수를 추적하는 인덱스 뮤추얼 펀드나 ETF의 주식을 보유한 사람들은 그 5일 기간이 지난 후 SpaceX의 일부를 소유하게 될 것이라고 Evens는 말했습니다. Morningstar는 CRSP Market Indexes를 소유하고 있습니다.

그러한 펀드의 예로는 iShares Russell 1000 ETF (IWB)와 Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)가 있습니다.

FTSE와 Russell 지수를 소유한 London Stock Exchange Group의 기사에 따르면,

"귀사들의 이러한 변화는 투자자 보호에 심각한 우려를 제기하며, 특히 SpaceX가 '지수 편입을 더 빠르게 진행하도록' 로비했다는 보도 속에서 더욱 그렇습니다."라고 Warren은 썼습니다. "지수 펀드에 투자하는 수백만 명의 미국인들에게 이러한 변화는 이들이 아무런 의견을 제시하지 못하는 상황에서 자동으로 수십억 달러 상당의 SpaceX 주식을 매입하게 할 수 있습니다."

한편, 가장 잘 알려진 주가지수 중 하나인 S&P 500에 투자하는 투자자들은 SpaceX가 목록에 포함되기까지 몇 년을 기다려야 할 수도 있습니다. 제공업체인 S&P Dow Jones는 기업이 S&P 500에 편입되려면 최소 12개월 동안 상장되어 있어야 한다고 요구합니다. 게다가, 회사는 수익성이 있어야 합니다. 즉, 가장 최근 분기에 흑자를 기록하고, 지난 네 분기 합산으로도 흑자를 기록해야 한다는 것입니다.

이러한 펀드들 중 일부는 인덱스 펀드의 비중을 압도하는 대규모의 IPO 전 포지션을 구축했습니다.

예를 들어, Morningstar 데이터에 따르면 6월 1일 기준으로 뮤추얼 펀드(mutual funds), ETF(ETFs) 및 폐쇄형 펀드(closed-end funds)를 포함한 여덟 개의 액티브 펀드가 SpaceX의 포지션을 자산 순가치(net asset value)의 10%를 초과하여 보유하고 있었습니다.

Morningstar에 따르면, 이러한 펀드들은 노출도(exposure)가 높은 순서대로 다음과 같습니다: Baron Partners Fund, Baron Asset Fund, Baron Focused Growth Fund, Baron Global Opportunity Fund, The Private Shares Fund, Baron Opportunity Fund, ERShares Private-Public Crossover ETF 및 Ark Venture Fund입니다.

Morningstar에 따르면, SpaceX는 Baron Partners 뮤추얼 펀드 자산의 37%를 차지했습니다.

하지만 전문가들은 투자자들이 이러한 공모(offering)에 몰리게 되면 해당 보유 지분이 희석될 수 있다고 말했습니다.

Morningstar Research Services의 매니징 디렉터인 Jeffrey Ptak은 지난주

리터(Ritter)는 역사적 선례를 인용하며, "SpaceX의 IPO가 가장 가능성이 높은 결과는 첫날 급등하지만, 다음 1년과 향후 3년간은 시장 대비 저조한 성과를 보일 것"이라고 말했습니다.

그는 모든 주식에 항상 큰 수익을 얻을 기회가 있지만, 개별 증권에서 돈을 잃을 확률이 돈을 벌 확률보다 높다고 말했습니다. 그는 이것이 도박과 같다고 말했습니다.

게다가 SpaceX의 가치 평가가 이미 너무 높기 때문에, "제 생각에는 정말 큰 이익을 얻을 확률 자체가 존재하지 않습니다"라고 그가 말했습니다.

개별 주식을 보유하는 것에도 장점이 있을 수 있습니다.

변동성 속에서 돈을 잃은 투자자는 해당 보유분을 매도하여 손실액을 기록하고, 이를 수익을 본 투자에 대한 양도소득세(capital gains taxes) 상쇄에 사용할 수 있는데, 이 전략을 "손실 활용(tax-loss harvesting)"이라고 합니다.

리터는 "세금 손실을 확보하고 승자들을 유지할 수 있는 능력은 세무 지식이 뛰어난 투자자들이 펀드보다는 개별 주식을 소유하고 싶어 하는 이유 중 하나"라고 말했습니다.