DaVita vs. Encompass Health: 2026년 어떤 헬스케어 주식이 더 나은 매수 기회인가?

신장 관리 거대 기업에 투자해야 할까요, 아니면 성장하는 재활 분야의 리더에 투자해야 할까요? DaVita (NYSE:DVA)와 Encompass Health (NYSE:EHC) 사이에서 선택하려면 꾸준한 환자 수와 더 높은 성장률 사이에서 무게를 달아보아야 합니다.

DaVita는 주로 생명을 구하는 투석 서비스를 제공하며 신장 건강에만 독점적으로 집중합니다. Encompass Health는 심각한 부상이나 질병에서 회복 중인 환자들을 위한 입원 재활 병원(inpatient rehabilitation hospitals)의 전국적인 네트워크를 운영합니다. 두 회사 모두 정부 상환 (government reimbursement)에 크게 의존하고 있어 안정적이지만 정책 변화에는 민감합니다.

DaVita의 투자 가치

DaVita는 만성 신부전 및 말기 신질환 (end-stage renal disease) 환자들에게 필수적인 투석 서비스를 제공합니다. 이 회사는 미국에 집중된 3,242개의 외래 센터 (outpatient centers)라는 거대한 네트워크를 운영하고 있습니다. 매출은 정부 기반 프로그램에 매우 집중되어 있으며, 이는 미국 내 전체 투석 환자 서비스 매출의 약 68%를 차지합니다. 이와 같은 고객 집중도는 회사가 수입의 대부분을 Medicare 및 Medicare Advantage에 의존하기 때문에 비즈니스에 리스크 요인을 더합니다.

2025 회계연도 (FY 2025)에 매출은 전년 대비 약 6.5% 증가한 거의 136억 달러에 달했습니다. 회사는 약 7억 4,680만 달러의 순이익 (net income)을 보고했으며, 이는 5.5%에 가까운 순이익률 (net margin)로 이어졌습니다. 매출 (top line)은 계속 확장되었으나, 순이익은 전 회계연도에 기록된 약 9억 3,630만 달러에서 감소했습니다. 이러한 추세는 요양 시설 (care facility) 분야의 헬스케어 주식들에 있어 비용 상승이 수익 (bottom line)에 미치는 영향을 강조합니다.

2025년 12월 대차대조표 (balance sheet) 기준, 부채비율 (debt-to-equity ratio)은 -23.1x로, 이는 총 부채 (total liabilities)가 주주 지분 (shareholder equity)을 초과함을 의미합니다. 단기 자산으로 단기 의무를 이행할 수 있는 능력을 측정하는 유동비율 (current ratio)은 약 1.3x입니다. 해당 연도의 잉여현금흐름 (Free cash flow)은 영업활동현금흐름 (cash flow from operations)에서 자본 지출 (capital expenditures)을 차감하여 계산되었으며, 거의 13억 달러에 달했습니다. 이러한 수준의 현금 창출 능력은 회사가 높은 부채 부담을 관리하고 투석 센터 인프라에 재투자할 수 있는 자본을 제공합니다.

Encompass Health의 투자 논거

Encompass Health는 미국 내 입원 재활 병원 (inpatient rehabilitation hospitals) 분야에서 가장 큰 소유주이자 운영사입니다. 2025년 말 기준으로, 이 회사는 39개 주와 푸에르토리코 전역에서 173개의 병원을 운영하며 집중 치료 (intensive therapy)가 필요한 환자들에게 서비스를 제공하고 있습니다. 이 회사는 순영업수익 (net operating revenue)의 상당 부분을 Medicare 프로그램에서 얻고 있으며, 이는 2025년 총 매출의 약 65.4%를 차지했습니다. 이러한 단일 정부 지불자 (government payor)에 대한 높은 의존도는 연방 의료 정책 (federal healthcare policy)의 변화가 회사의 재무 성과에 상당한 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.