Corning Incorporated (NYSE:GLW)는 7월 28일 급격한 광학 성장을 기록했으나, 가이던스(guidance)가 높아진 기대치에 미치지 못하면서 주가가 20% 이상 하락했습니다. Coherent Corp. (NYSE:COHR) 또한 주가가 급격히 하락하며 거래되었습니다. Coherent가 이 이야기에 포함된 데에는 특별한 이유가 있습니다. 두 회사는 동일한 AI 데이터 센터 링크의 서로 다른 구성 요소를 수익화하기 때문입니다.

Corning Incorporated (NYSE:GLW)는 광섬유(optical fiber), 케이블 및 고밀도 커넥터 시스템을 포함한 수동 계층(passive layer)을 공급합니다. Coherent는 레이저, 포토다이오드(photodiodes), 그리고 전기 신호를 빛으로 다시 변환하는 800G 및 1.6T 트랜시버(transceivers)를 포함한 능동 장치(active devices) 및 모듈을 공급합니다. 클러스터에 가속기(accelerators)가 추가됨에 따라, 네트워크 구축업체들은 더 많은 광섬유 경로와 더 빠른 광학 엔드포인트(optical endpoints)를 모두 필요로 합니다. 따라서 Corning의 주문 속도는 Coherent Corp. (NYSE:COHR)의 트랜시버 수요를 창출하는 배포의 규모와 타이밍에 대한 부분적인 읽기(read-through)를 제공할 수 있습니다. 다만, 이것이 Coherent의 시장 점유율, 가격 책정 또는 마진을 확정 지을 수는 없습니다.

Corning은 전년 대비 17% 증가한 47억 4,000만 달러의 2분기 핵심 매출과 전년 대비 30% 증가한 주당 0.78달러의 핵심 이익을 보고했습니다. 광통신(Optical Communications) 매출은 32% 증가한 20억 7,000만 달러를 기록했습니다. 해당 부문 내에서 기업용 네트워크(Enterprise Networks)는 65% 성장했으며, 회사는 생성형 AI(generative-AI) 제품 매출이 훨씬 더 빠르게 성장했다고 밝혔습니다.

실망감은 다음 분기 전망에서 나왔습니다. Reuters에 따르면, Corning은 3분기 핵심 매출을 전년 대비 약 16% 성장한 49억 달러에서 50억 달러 사이로 예상했으나, 이는 월스트리트의 기대치를 약간 밑도는 수준입니다. 광학 성장 또한 1분기의 36%에서 2분기에는 32%로 완화되었습니다. Corning은 직전 종가까지 2026년까지 약 64% 상승한 상태였기에, 미미한 성장 둔화조차 수용할 여지가 거의 없었습니다.

Coherent의 최근 분기(3월 31일 종료) 실적은 Corning의 가이던스를 Coherent의 운영 약화를 증명하는 근거로 취급해서는 안 된다는 점을 시사합니다. 매출은 21% 증가한 18억 1,000만 달러를 기록했고, GAAP 매출총이익률 (Gross Margin)은 37.7%에 달했습니다. 경영진은 생산 능력을 확장하는 동시에 데이터 센터 (Data-center) 및 통신 수요가 이례적으로 강력하다고 언급했습니다. Coherent의 제품 로드맵에는 AI 네트워크를 위한 1.6T 트랜시버 (Transceivers), 레이저 (Lasers) 및 포토다이오드 (Photodiodes)가 포함되어 있습니다. 서로 다른 고객 구성 (Customer mixes), 능동 소자 (Active-component) 함량 및 제조 수율 (Manufacturing yields)의 차이로 인해 Coherent의 실적은 Corning과 다르게 나타날 수 있습니다.

Insider Monkey의 보고에 따르면, 2026년 3월 31일 기준 GLW 롱 (Long) 포지션을 보유한 헤지펀드 포트폴리오는 91개로, 2025년 12월 31일의 85개에서 증가했습니다. 이러한 포지셔닝은 실적 발표에 따른 시장 반응보다 앞서 이루어진 것이며, 새로운 가이던스에 대한 견해로 해석해서는 안 됩니다.

데이터에 따르면 7월 15일 기준 19,125,152주의 GLW 주식이 공매도 (Sold short)되었으며, 이는 유동 주식 (Public float)의 2.23%에 해당합니다. Corning의 최신 10-Q 보고서에는 전환사채 (Convertible debt)나 진행 중인 주식 합병 (Stock merger)이 나타나지 않았습니다. 이벤트 발생 전 낮은 공매도 비율 (Short float)은 비관적인 포지션이 과밀하게 몰려 있음을 나타내지 않으며, 숏 스퀴즈 (Squeeze) 가설을 뒷받침할 근거도 거의 없습니다. 또한 이는 7월 28일의 매도세를 설명해주지도 않습니다.