Citi, 2028년까지 AI-PCB 시장 전망치를 5,620억 위안으로 상향: Google TPU가 Nvidia를 추월할 것

Citi의 새로운 AI-PCB 시장 전망 (2026년 6월 21일)

Citibank가 AI-PCB 시장 분석에 대한 주요 업데이트를 발표하며, 전체 시장 규모(TAM, Total Addressable Market) 전망치를 대폭 상향 조정했습니다.

연도	TAM (RMB)	전년 대비 성장률 (YoY Growth)	주요 동인 (Key Driver)
2026	1,520억	86%	GPU 수요 급증, 초기 ASIC 램프업 (ramp)
...

이 보고서에서 주목할 점은 2028년까지 Google TPU PCB 조달 규모가 Nvidia GPU 관련 수요를 넘어설 것이라고 공식적으로 전망했다는 것입니다.

수요 세부 분석: 더 이상 "Nvidia GPU 보드"만이 아니다

2027년 수요 구성은 시장이 다변화되고 있음을 보여줍니다:

• ASICs (주문형 반도체, custom silicon): 34% — Google TPU, Amazon Trainium, Microsoft Maia
• Nvidia GPU 관련: 24% — 여전히 상당하지만 더 이상 지배적이지 않음
• CPU 상호 연결 (interconnect): 16% — 고코어 수 서버 CPU의 확장되는 I/O
• 스위치 (Switches): 14% — 51.2T/102.4T 스위칭 실리콘
• 광학 모듈 (Optical modules): 12% — 다층 기판 (multi-layer substrates)을 필요로 하는 1.6T 광학 기술

이러한 다변화가 중요한 이유는 각 카테고리마다 서로 다른 PCB 요구 사항을 가지고 있기 때문입니다:

• GPU 캐리어 (carriers): 두꺼운 구리 (heavy copper, 4-5oz), 높은 층수 (high layer count, 20+), 전력 공급 중심
• ASIC 보드: 고객에 따라 다르지만, 일반적으로 GPU와 유사함
• 광학 모듈 기판 (Optical module substrates): 얇은 프로파일 (thin profile), 엄격한 임피던스 (tight impedance), 저손실 재료 (low-loss materials)
• 스위치 보드: 56+ Gbps SerDes에서의 극한의 신호 무결성 (signal integrity)

Google TPU: 2028년 새로운 PCB 수요 리더

Citi는 Google TPU PCB 조달 규모가 2028년까지 160억 달러에 달해, Nvidia GPU 관련 수요를 추월할 것으로 예상합니다. 2027~2028년 사이의 증분 수요(incremental demand)는 다음과 같습니다:

• Google TPU: 신규 수요의 약 30%
• Nvidia: 약 25%
• 스위치 + 광학: 합계 약 28%

Nvidia의 분산된 생태계(다수의 OEM 파트너)와 달리, Google의 조달은 중앙 집중화되어 있습니다. 이는 자격을 갖춘 공급업체에게 막대한 주문량을 창출하지만, 동시에 집중 리스크 (concentration risk)를 유발하기도 합니다.

광학 모듈 PCB: 가장 빠르게 성장하는 부문

가장 눈에 띄는 성장 수치: 광학 모듈 PCB의 경우 2026년 135% 성장, 2027년 178% 성장을 기록할 전망입니다.

광학 모듈 기판 (Optical module substrates)은 연산 보드 (compute boards)와는 다른 요구 사항을 가집니다:

• 얇은 프로파일 (Thin profile): 0.8-1.2mm
• 적절한 레이어 수 (Moderate layer count): 8-14 레이어
• 엄격한 임피던스 (Tight impedance): 50GHz+ 채널에서 ±5%
• 저손실 재료 (Low-loss materials): 28GHz에서 Dk < 3.0, Df < 0.002
• 미세 회로/간격 (Fine trace/space): 112G PAM4를 위한 3/3mil

두껍고 중동(heavy-copper) GPU 보드에 최적화된 제조사는 공정 투자가 없다면 이러한 성장 기회를 놓칠 수 있습니다.

생산 능력 제약 경고

하드웨어 엔지니어가 즉각적으로 주목해야 할 요소:

• 중국 PCB 제조사가 신규 공장(greenfield) 건설부터 생산까지 13-15개월이 소요됩니다.
• 상류 부문인 CCL 및 유리섬유(fiberglass) 공급업체는 생산 능력 확충에 18개월 이상이 필요합니다.
• Citi는 2028년 수요에 대응하기 위한 다음 확장 발표가 2026년 하반기(H2)에 있을 것으로 예상합니다.
• AI-CCL 공급이 제조 능력보다 더 타이트해질 수 있습니다.

귀하에게 미치는 영향:

만약 귀하의 보드가 HDI, 중동(heavy copper), 또는 고층 레이어(high-layer-count) 제작을 필요로 하며 생산 일정이 2027년까지 이어질 경우:

1. 제조 용량 확약(manufacturing capacity commitments)을 조기에 확보하십시오.
2. 리드 타임(lead times)이 3-4주에서 잠재적으로 6-8주까지 연장될 것을 예상하십시오.
3. 가능한 경우 표준 재료를 지정하십시오 — 특수 라미네이트(exotic laminates)가 가장 심각한 공급 부족을 겪게 됩니다.
4. 생산 중복성(production redundancy)을 위해 보조 공급업체를 확보하십시오.

PCB 구매자를 위한 실질적인 시사점

이 보고서는 당사 시설에서 관찰해 온 몇 가지 트렌드를 확인해 줍니다:

1. 자재 조달이 병목 현상이 되고 있습니다 — 제조 용량(Fabrication capacity)이 아닙니다. 초저손실 라미네이트(Ultra-low-loss laminates)와 특수 프리프레그(Specialty prepregs)가 가장 심각한 공급 부족에 직면해 있습니다.

2. 공급업체 기반을 다각화하십시오 — AI-PCB의 모든 요구 사항(두꺼운 구리(Heavy copper) + 미세 회로(Fine line) + 저손실 자재(Low-loss materials))을 처리할 수 있는 제조업체가 줄어듦에 따라 집중 리스크(Concentration risk)가 증가하고 있습니다.

3. 지금 리드 타임(Lead times)을 확보하십시오 — 생산 일정이 2027년까지 연장된다면, 생산 용량이 채워짐에 따라 현재의 리드 타임 견적이 유지되지 않을 수 있습니다.

4. 제조 가능성을 고려한 설계(Design for manufacturability)를 하십시오 — 표준적이고 널리 사용 가능한 자재(Shengyi S1000-2M, ITEQ IT-180A)를 사용하는 보드는 특수 라미네이트(Exotic laminates)를 지정하는 보드보다 리드 타임이 짧을 것입니다.

공급망 영향 및 자재 소싱 전략을 포함한 상세 분석은 다음을 참조하십시오: AtlasPCB의 전체 분석 보기

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