*오디세이(The Odyssey)*와 모든 예측을 적중시키는 헤지 펀드 중 어느 쪽이 더 큰 신화일까요? Leopold Aschenbrenner의 AI 중심 펀드인 Situational Awareness의 사례를 보면, 지난 2년 동안 가장 큰 거래에 과도한 레버리지(overleveraging)를 사용했다가 실패한 펀드가 아주 많다는 사실이 증명되었습니다.

이 회사는 지난달 붕괴 직전의 위기에 몰렸으나, 공모 주식 포트폴리오의 대부분을 Ken Griffin의 710억 달러 규모 Citadel에 매각했습니다. Griffin의 회사는 이번 거래를 통해 올바른 선택을 했으며, 즉각적으로 최근 몇 년 중 가장 좋은 달 중 하나로 전환시켰습니다. 광범위한 시장 또한 지금까지 그 혜택을 입었습니다.

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안도감 속의 랠리

한때 올해 수익률이 400%에 달했던 고레버리지 Situational은 7월 말, AI 관련 주식들의 한 달간 급격한 매도세로 인해 타격을 입었습니다. 주요 보유 종목인 한국의 메모리 반도체 제조업체 SK Hynix와 클라우드 컴퓨팅 기업 CoreWeave는 한때 정점 대비 50% 하락한 가격에 거래되었습니다. 다른 중요한 보유 종목들이 포함된 기술주 중심의 Nasdaq-100 지수는 공식적으로 조정 국면에 진입했습니다. 그러던 7월 29일, Citadel은 Situational에 부실 주식(distressed equities) 매각을 제안했습니다. 24시간도 채 되지 않아 Griffin의 회사는 Situational이 보유한 160억 달러 규모의 공모 기업 지분 중 대부분을 10% 할인된 가격에 인수했습니다.

여러 보고서에 따르면, 이 거래는 Citadel에 거의 즉각적인 승리로 판명되었습니다. Citadel의 플래그십인 Wellington Fund는 거래 전인 7월에 거의 보합세를 보였으나, 해당 월을 5.9% 상승하며 마감했습니다. 이는 2022년 이후 최고의 월간 수익률이며, Wellington Fund는 현재 2026년 기준 12% 상승했습니다. 게다가 Citadel의 전술적 트레이딩 펀드(tactical trading fund)는 7월에 약 11% 상승했고, 주식 펀드(equities fund)는 약 14% 상승하며 두 펀드 모두 기록적인 상승을 보였습니다.

Griffin의 수익은 신뢰가 흔들리던 순간 시장에 꼭 필요한 것을 제공했을지도 모릅니다. AI 주식 급락(AI stock rout) 기간 동안 Situational의 노출(exposure)은 과도한 차입(borrowing)과 전통적인 소프트웨어 주식에 대한 공매도(short bets)라는 완벽한 폭풍(perfect storm)으로 인해 악화되었으며, 이로 인해 해당 펀드는 강제 매도자(forced seller) 신세가 되었습니다. Citadel의 개입은 240억 달러 규모의 이 펀드가 붕괴되는 것을 막았으며, 자산을 서둘러 처분할 급한 이유가 없는 더 안정적인 투자자로 대체했습니다.

지난 한 주 동안 Citadel의 인수는 상당한 안도 랠리(relief rally)를 이끄는 데 도움이 되었습니다. 과거 Situational의 핵심 포지션(core positions)을 구성했던 여러 종목은 지난 5거래일 동안 놀라울 정도로 회복력을 보여주었습니다: CoreWeave는 47%, SK Hynix는 19%, SanDisk는 33% 상승했습니다.

AI 구축(AI buildout)에 자금을 조달하는 하이퍼스케일러(hyperscalers)들 또한 해당 거래에 대한 시장의 불안감을 완화하는 데 기여했습니다. Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft는 2026년과 그 이후에도 막대한 AI 관련 자본 지출(capital expenditures) 계획을 재확인했으며, 이는 AI 인접 기업(AI-adjacent companies)들에게 큰 이득이 되었습니다.