Apple이 칩이 필요할 때 Micron이 가격을 정한다.

Apple과 Meta 같은 빅테크는 AI 서버용 HBM과 고용량 DRAM을 대량 사야 하지만 공급이 모자라 가격을 올리는 쪽이 메모리 업체다. Micron 순이익이 1년 만에 15배 뛰어 280억 달러가 됐고 다음 분기 Apple을 넘어설 전망이다.

과거 다운사이클 때 Apple은 메모리 업체를 가격으로 압박해 마진을 깎았다. 지금은 반대다. AI 수요가 폭발하면서 HBM 공급이 따라가지 못하고 Micron, 삼성, SK하이닉스가 가격 주도권을 쥐었다. DRAM 계약 가격은 올 1분기 98% 올랐다.

빅테크는 이 비용을 소비자에게 전가하거나 capex를 줄이려 하지만 쉽지 않다. Apple은 iPhone 18 가격을 올리고 MacBook도 인상했다. Meta 등은 AI 투자 ROI가 떨어지자 메모리 비용에 불만을 드러내고 있다. 메모리 업체는 AI 외 일반 DRAM 시장으로 생산을 돌릴 수 있다는 신호까지 보냈다.

이게 완전한 전환은 아니다. 메모리 사이클은 여전하고, 빅테크가 대량 구매자라는 점은 변하지 않았다. 하지만 이 사이클에서는 HBM이 핵심 병목이 되면서 공급자 쪽 우위가 뚜렷하다. 빅테크가 자체 칩이나 대안을 만들지 않는 한 메모리 마진은 높은 수준에 머무를 가능성이 크다.

다음 분기 Micron 실적이 Apple을 앞지르면 그 신호가 더 명확해진다.