2026년의 AI IPO 파도는 단순히 상장하는 기업들뿐만 아니라, 그 기업들을 지원한 기업들 사이에서도 막대한 승자를 계속해서 만들어내고 있습니다. 올해 초 SpaceX의 기록적인 데뷔는 그 후원사들에게 뜻밖의 횡재를 안겨주었습니다. 이제 관심은 올해 최대 규모가 될 수 있는 상장 건으로 옮겨가고 있습니다.

Claude AI 모델 제품군의 제작사인 Anthropic은 6월 1일에 Form S-1을 비공개로 제출했으며, 이르면 10월에 상장할 계획입니다. 지난 5월의 가장 최근 펀딩 라운드에서 기업 가치를 9,650억 달러로 평가받았고, 이후 세컨더리 마켓(secondary-market) 거래를 통해 암묵적 가치가 약 1.2조 달러까지 상승한 점을 고려하면, 이번 상장은 기업 가치를 1조 달러 이상으로 끌어올릴 수 있습니다.

2,400억 달러 규모의 대차대조표 횡재

Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)는 단순히 주가 상승을 지켜보는 수동적인 투자자로서가 아니라, 이번 IPO의 가장 큰 수혜자 중 하나가 될 것으로 예상됩니다. 지금까지 Amazon은 Anthropic에 130억 달러 이상을 투자했으며, 해당 기업의 지분 15%에서 20% 사이를 보유하고 있습니다. 또한 가장 최근의 자금 조달 라운드에서 특정 상업적 목표가 달로될 경우 최대 200억 달러를 추가로 투자하겠다고 밝혔습니다. 이는 막대한 미실현 자산을 나타냅니다. Anthropic의 암묵적 시가총액이 1.2조 달러라고 가정할 때, Amazon의 지분 가치만 해도 1,800억 달러에서 2,400억 달러 사이의 가치가 있습니다.

중요한 점은, 이러한 가치 창출이 상장 전 이미 Amazon의 재무 기록에 반영되어 있다는 것입니다. Amazon은 Anthropic의 봄 펀딩 라운드 이후 123억 달러의 시가 평가(mark-to-market) 재평가에 힘입어, 2026년 1분기에만 Anthropic 투자에 대해 168억 달러의 세전 이익을 실현했습니다.

AWS 성장 가속화

즉각적인 주가 상승 외에도, 이 계약은 AWS를 직접적으로 구동하는 운영 플라이휠(flywheel)을 촉진합니다. 성공적인 기업 공개는 Anthropic에 수십억 달러의 새로운 자본을 제공하며, 이 자본의 대부분은 계약에 따라 클라우드 인프라, 맞춤형 Trainium AI 실리콘, 그리고 멀티 기가와트급 컴퓨팅 용량을 위해 AWS로 다시 할당될 것입니다.

이러한 인프라 파생 효과 (infrastructure pull-through)로 인해 KeyBanc는 7월 16일 Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)에 대한 '비중 확대 (Overweight)' 의견을 유지하며, 목표 주가를 330달러에서 335달러로 상향 조정했습니다. KeyBanc는 AWS의 순매출 예측치를 상향하여, 2026년과 2027년 모두 전년 대비 31%의 매출 성장을 전망했습니다. 클라우드 사용량 증가와 소매 부문 영업 이익률 개선을 근거로, 해당 기업은 2026년 영업 이익 예측치를 4%, 2027년에는 8% 상향 조정했으며, 2028년의 장기 순매출을 1조 790억 달러, 영업 이익을 1,786억 달러로 추정했습니다.