핵심 포인트

40명의 IT 경영진을 대상으로 한 Jefferies의 설문 조사 결과, 95%가 2026년에 클라우드 예산이 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이는 AWS 수요를 직접적으로 뒷받침합니다.

클라우드 지출은 2025년 9.6%에서 증가하여 2026년에는 10% 이상 성장할 것으로 예상되며, CIO(최고정보책임자)의 56%가 AWS 지출 확대를 계획하고 있습니다.

FTC(연방거래위원회)의 조사와 CapEx(자본 지출) 우려를 포함한 단기적인 역풍에도 불구하고, 설문 데이터는 Amazon의 인프라 지출이 투기적인 것이 아니라 수요에 의해 주도되고 있음을 시사합니다.

최근 몇 주 동안 시장이 Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN)의 주가를 펀더멘털(Fundamentals)보다는 공포에 기반하여 책정해 왔다는 주장이 커지고 있습니다. CapEx(자본 지출)에 대한 우려, FTC의 소음, 그리고 Blue Origin의 차질 등이 결합되어 주가가 이례적으로 외면받는 것처럼 보이게 만들었습니다.

하지만 헤드라인 이면을 들여다보면, Amazon의 가장 큰 성장 동력 중 하나에 대한 근본적인 수요 상황이 갑자기 매우 강력해 보입니다. 아래에서 살펴보겠지만, Jefferies가 실시한 IT 경영진 대상의 새로운 설문 조사는 강세론자들이 찾던 바로 그 데이터를 제공했습니다. 40명의 기술 경영진을 대상으로 한 여론 조사에 따르면, 클라우드 지출은 2025년 9.6%에서 증가하여 2026년에는 10% 이상 성장할 것으로 예상됩니다.

더욱 놀라운 점은 응답자의 압도적인 95%가 내년에 클라우드 예산이 증가할 것으로 예상한다고 답했다는 것입니다.

세계 선도적인 클라우드 제공업체인 AWS 부문을 보유한 Amazon에게 있어, 이는 최근의 주가 약세에 반영되지 않은 바로 그러한 수요 배경입니다.

대화의 흐름을 바꾸는 설문 조사

Amazon의 주가는 현재 약 240달러 선에서 거래되고 있으며, 지난주 저점에서는 완만하게 회복했으나 지난달 기록한 사상 최고치보다는 여전히 유의미하게 낮은 수준입니다. 매도 압력은 CapEx(자본 지출)에 대한 우려와 AI 인프라 관련 종목에 대한 전반적인 심리 냉각이라는 익숙한 요소들이 결합되어 발생했습니다. 이러한 배경이 바로 Jefferies의 설문 조사가 매우 시의적절한 이유입니다.

해당 설문 조사는 특히 AWS에 대해 "낙관적인 지출 의도 (bullish spend intentions)"를 보여주었으며, CIO의 56%가 2026년에 해당 플랫폼에 더 많은 비용을 지출할 것으로 예상했습니다. 순위에서는 AWS를 Microsoft Corp (NASDAQ: MSFT)보다 약간 뒤에 배치했지만, 이 데이터는 Amazon의 막대한 자본 지출 (CapEx)이 의미 있는 매출로 이어질 것인지에 대해 시장이 의구심을 품고 있는 시점에 해당 플랫폼의 입지를 강력하게 지지하고 있습니다.

이것이 시장의 오류를 정확히 파고드는 이유

이것이 매우 중요한 이유는 최근의 매도세 (selloff)를 주도해 온 비관적인 내러티브 (bearish narrative)에 직접적으로 도전하기 때문입니다. Amazon의 실적 부진(underperformance)의 상당 부분은 단 하나의 우려, 즉 회사가 AI 인프라에 너무 빠르게 너무 많은 비용을 지출하고 있다는 점에 기인해 왔습니다.