Alcoa, 주요 South32 거래를 통해 업스트림 포트폴리오 확장

알루미늄 생산 기업인 Alcoa Corporation (NYSE:AA)이 South32의 보크사이트(bauxite), 알루미나(alumina) 및 알루미늄(aluminium) 사업을 41억 달러 규모의 거래로 인수하기로 합의한 후, 수요일 장전 거래에서 주가가 약 5% 하락했습니다.

이번 인수는 서호주의 Boddington 보크사이트 광산 및 Worsley 알루미나 정제소에 대한 South32의 지분, 남아프리카 공화국의 Hillside 알루미늄 제련소 및 가동이 중단된 Bayside 제련소 자산, 그리고 브라질의 Mineração Rio do Norte 보크사이트 광산과 Alumar 알루미나 정제소 및 알루미늄 제련소를 포함합니다. 모잠비크의 Mozal 알루미늄 제련소는 이번 계약에 포함되지 않습니다.

현금 및 주식으로 구성된 매수 대금

거래 조건에 따라 Alcoa는 31억 달러를 현금으로 지급하고, 약 10억 달러 가치의 신주 약 1,700만 주를 발행할 예정입니다.

거래 완료 후, 새로 발행된 주식은 Alcoa의 총 발행 주식의 약 6%를 차지하게 됩니다.

South32는 또한 2026년 7월 1일부터 시작되는 4번의 연간 측정 기간 동안 미래의 알루미나 및 알루미늄 가격과 연계된 조건부 가치 권리(contingent value right)를 통해 최대 7억 5,000만 달러를 받을 수도 있습니다.

인수를 통한 수익 및 현금 흐름 증대 기대

리스 금융과 주로 관련된 순부채를 포함하여, 이번 거래의 내재 기업 가치(enterprise value)는 약 47억 달러입니다.

Alcoa는 이번 인수가 약 9억 달러의 순현재가치(net present value)를 가진 시너지 효과를 창출할 것으로 기대하며, 거래가 완료되는 즉시 주당 순이익(earnings per share)과 잉여 현금 흐름(free cash flow)을 모두 향상시킬 것으로 예상하고 있습니다.

가상 재무제표(pro forma) 기준으로, 결합된 기업은 2025년 동안 약 320만 메트릭 톤의 알루미늄과 1,480만 메트릭 톤의 알루미나를 생산했을 것입니다.

인수 자금 조달을 위해 Alcoa는 Goldman Sachs로부터 31억 달러 규모의 전액 확약 브릿지 금융 시설(bridge financing facility)을 확보했습니다.

분석가들은 더 강력한 수직 계열화 전망

JPMorgan의 분석가 Bill Peterson은 이번 발표 이후 Alcoa 주식에 대해 70달러의 목표 주가와 함께 중립 (Neutral) 의견을 재확인했습니다.

Peterson은 "이 거래는 이전에도 가설로 제기된 바 있으나, 승인될 경우 이번 거래는 전략적으로 매력적인 보크사이트 (bauxite), 알루미나 (alumina) 및 제련 (smelting) 자산으로 Alcoa의 수직 계열화 (vertical integration)를 유의미하게 확장할 것입니다"라고 말했습니다.

2027년 상반기 종결 목표

이번 인수는 South32 주주들의 승인, 규제 당국의 승인 및 관례적인 종결 조건 충족을 전제로 2027년 상반기 중에 완료될 것으로 예상됩니다.

Alcoa Corporation 주가