미국 경제가 7월에 예상외로 일자리가 감소하면서, 투자자들은 Federal Reserve(연준)가 9월에 금리를 인상할 가능성이 점점 낮아지고 있다고 생각하고 있습니다.

금요일 아침 고용 보고서가 발표된 후, 중앙은행이 다음 달 회의에서 금리를 동결할 것이라는 예측 시장 플랫폼 Kalshi의 확률은 65%로 급등했습니다. 보고서 발표 전에는 금리 인상과 현상 유지(status quo)의 확률이 약 50:50이었으며, 7월 말 연준의 지난 회의 직후에는 금리 인상 확률이 거의 58%였습니다.

CME의 FedWatch 도구에 따르면, 연방기금 선물(Fed funds futures) 거래를 바탕으로 연준이 금리를 유지할 확률은 현재 60%입니다. 목요일에는 이 확률이 45%였으며, 일주일 전에는 3분의 1 수준에 불과했습니다.

예상보다 약한 고용 보고서는 투자자들이 금리 경로에 대한 새로운 전망을 가격에 반영함에 따라 국채 수익률(Treasury yields)을 낮추고 주가를 높였습니다.

노동 시장이 약화되고 있다면, 이는 중앙은행의 금리 인상에 대한 생각을 바꿀 수 있습니다. 일부 연준 위원들은 미국-이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승 속에서 금리 인상을 요구해 왔습니다. 지난 7월 회의에서 Federal Open Market Committee(연방공개시장위원회, FOMC) 위원 3명은 은행이 금리를 동결하기보다 인상했어야 한다고 주장하며 반대 의견을 냈습니다.

하지만 이러한 요구는 2025년의 혼조세 이후 2026년 노동 시장이 지속적인 일자리 성장과 함께 회복력을 보여준 뒤에 나온 것이었습니다. 만약 고용 시장이 약세를 보이고 있다면, 경제를 둔화시키기 위해 금리를 인상하는 것은 더 위험한 것으로 간주될 수 있습니다.

이제 투자자들의 시선은 7월 인플레이션 상황이 어떠했는지에 쏠려 있으며, 해당 월의 소비자물가지수(Consumer Price Index, CPI)는 다음 주인 8월 12일에 발표될 예정입니다. 6월에는 에너지 가격 하락으로 인해 물가가 6년 만에 가장 큰 전월 대비 하락폭을 기록했으나, 7월에는 중동의 긴장 재고조로 인해 유가가 상승했습니다.

"오늘 발표된 취약한 고용 지표(payrolls print)는 9월 연준(Fed) 회의에서 금리를 인상해야 한다는 압박을 완화할 수 있지만, 다음 주에 발표될 인플레이션(inflation) 데이터가 여전히 결정적인 요인이 될 가능성이 높습니다,"라고 Morgan Stanley Wealth Management의 수석 경제 전략가인 Ellen Zentner는 말했습니다. "만약 그 수치들이 예상보다 높게 나온다면, 냉각된 노동 시장(labor market)만으로는 연준 내부의 금리 인상 요구를 잠재우기에 충분하지 않을 수 있습니다."

그리고 올해 금리 인상 가능성은 여전히 배제할 수 없습니다. 보고서 발표 이후에도 CME의 FedWatch 도구는 10월에 금리가 인상될 확률을 55%, 12월에는 거의 75%로 보고 있습니다.

— CNBC의 Sean Conlon 기자 기여

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