300% 상승, AMD 주식은 여전히 매수 기회인가?

기술 섹터 투자자들에게 생성형 인공지능 (Generative AI)은 끊임없이 혜택을 주는 선물이었으며, 칩 제조사인 Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)는 가장 큰 수혜자 중 하나였습니다. 하지만 지난 12개월 동안 주가가 300% 이상 급등한 상황에서, 이 주식이 강세장 (Bull run)을 훨씬 더 오래 유지할 수 있을까요?

이 최고의 AI 하드웨어 기업에 향후 몇 달간 어떤 일이 일어날지 더 자세히 살펴보겠습니다.

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데이터 센터 붐이 본격화되고 있습니다

대규모 언어 모델 (LLMs)은 일반적으로 수천 개의 그래픽 처리 장치 (GPUs)와 Advanced Micro Devices와 같은 기업들이 생산하는 특화된 AI 가속기 칩을 수용하는 거대한 데이터 센터를 통해 훈련되고 운영됩니다. 그리고 수요는 줄어들 기미를 보이지 않고 있습니다.

업계 리더들은 AI가 세상을 변화시킬 것이라고 완전히 확신하는 것으로 보입니다. 예를 들어, Amazon의 CEO Andy Jassy는 이 기술을 "한 세대에 한 번 올까 말까 한" 기회라고 부릅니다. 그리고 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)들은 말뿐만 아니라 실제로 자금을 투입하고 있으며, CNBC는 총 지출이 올해 7,000억 달러에 달할 수 있다고 보도했습니다. 이러한 상황은 높은 수요와 상대적으로 타이트한 공급으로 이어졌으며, 이는 AMD의 운영 실적을 강력하게 뒷받침하고 있습니다.

1분기 매출은 회사의 데이터 센터 부문이 57% 증가한 58억 달러를 기록하며 성장을 견인함에 따라 전년 대비 38% 급증한 102.5억 달러를 기록했습니다. AMD는 클라우드 컴퓨팅 인프라에 전력을 공급하는 데 도움을 주는 중앙 처리 장치 (CPUs)인 AMD EPYC 프로세서를 통해 성공을 거두었습니다. 그리고 투자자들은 AI 모델 훈련 및 추론 (Inference)을 돕는 Instinct GPUs의 지속적인 확대와 함께 모멘텀이 계속될 것으로 기대해야 합니다.

회사의 매출 총이익률 (Gross margin)은 300 베이시스 포인트 (basis points) 상승하여 53%를 기록했으며, 영업 이익 (Operating income)은 83% 증가한 14억 8,000만 달러를 기록했습니다.

대안은 무엇인가?

AMD의 다각화는 경쟁사들과 비교했을 때 강력한 판매 포인트입니다. 매출의 90% 이상을 데이터 센터 (Data center) 부문에서 창출하는 Nvidia와 달리, AMD의 데이터 센터 부문은 매출액 (Top line)의 상대적으로 완만한 57%를 차지합니다. 또한, 이 부문 내에서 회사는 GPU, CPU 및 기타 네트워킹 장비 (Networking equipment)를 건강한 혼합 비율로 판매하고 있어, 특정 제품 카테고리나 고객군에 대한 의존도를 낮추고 있습니다.

그럼에도 불구하고, AMD의 비즈니스 모델에 도전 과제가 없는 것은 아닙니다. 회사의 1분기 매출 총이익률 (Gross margin)인 53%는 Nvidia의 74.9%보다 현저히 낮습니다. 또한, 회사의 수익성이 낮은 제품 믹스 (Product mix)는 경쟁사보다 뒤처지는 원인이 될 수 있습니다.