Amazon (NASDAQ: AMZN)은 수년간 투자자들에게 풍부한 보상을 제공해 왔습니다. 하지만 최근의 성과는 다소 아쉬운 모습을 보였습니다.

7월 31일까지 지난 3개월 동안 주가는 2.5% 상승했습니다. S&P 500 지수로 측정되는 대형주(Large-cap stocks)는 3.9% 상승했습니다. Amazon은 S&P 500 Growth 지수가 4.2% 상승한 것과 비교했을 때 성장주(growth stocks)들에 비해 뒤처졌습니다.

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시장이 Amazon의 성장 전망을 과소평가하고 있는 것일까요?

장기적인 관점에서의 투자

Amazon은 온라인 소매 시장에서 큰 점유율을 차지하고 있습니다. 여기에는 2025년 미국 이커머스(e-commerce) 매출의 거의 36%가 포함됩니다.

이들은 북미 및 국제 부문의 일부로, 상반기 매출의 79%를 창출했지만 Amazon 영업 이익의 40%만을 차지했습니다.

다행히도 Amazon은 이익의 대부분을 빠르게 성장하고 마진이 높은 Amazon Web Services (AWS) 사업에 의존하고 있습니다. 클라우드 컴퓨팅 (cloud-computing) 사업은 조직들이 데이터를 갈망함에 따라 잘 운영되어 왔습니다. 생성형 인공지능 (generative artificial intelligence)의 급격한 성장과 함께, 이들의 데이터 센터는 더욱 중요해졌습니다.

이러한 대규모 데이터 센터를 구축하고 유지하는 데 막대한 자원이 필요하기 때문에 경쟁은 여전히 제한적입니다. AWS는 1분기 기준 28%의 점유율로 이 빠르게 성장하는 분야에서 선두 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 그 뒤를 Microsoft의 Azure가 21%, Alphabet의 Google Cloud가 14%로 잇고 있습니다. 나머지 참여자들은 4% 이하의 시장 점유율을 가지고 있습니다.

AWS는 매출을 계속해서 빠르게 성장시키고 있습니다. 여기에는 2분기 전년 대비 36.8% 증가한 422억 달러의 매출이 포함되며, 이는 영업 이익을 63.6% 증가시킨 166억 달러로 견인했습니다.

이 주식은 매수할 만한가?

클라우드 컴퓨팅 (Cloud computing) 및 온라인 소매 (Online retail) 분야에서 회사의 지배적인 위치에도 불구하고, 왜 최근 주가는 시장에 뒤처졌을까요? 투자자들은 올해 예상되는 2,200억 달러의 자본 지출 (Capital expenditures)을 포함한 경영진의 지출 계획에 겁을 먹었습니다. 이는 2025년의 1,318억 달러에서 증가한 수치이며, 올해 초에 제시되었던 예상치인 2억 달러보다도 높습니다. 하지만 경영진이 수요를 충족하기 위해 투자하고 있다는 점을 고려하면, 이는 건전한 전략으로 보입니다.

한편, 부진한 주가 흐름은 투자자들에게 더 나은 밸류에이션 (Valuation)을 제공했습니다. 지난 1년 동안 주가수익비율 (P/E ratio)은 35에서 22로 하락했습니다. 이는 5년 평균값인 50의 절반에도 못 미치는 수준입니다. 또한 Amazon의 주식은 S&P 500의 P/E ratio인 29와 비교했을 때 매력적인 밸류에이션에서 거래되고 있습니다.