Bell Asset Management이 운용하는 Bell Global Equities Fund는 5월 투자자 업데이트를 발표했습니다. 편지 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. 글로벌 주식 시장은 가속화되는 AI 인프라 지출과 예상보다 강력한 실적 시즌에 힘입어 5월에도 상승세를 이어갔습니다. 해당 펀드(Platform Class)는 2026년 5월에 2.1%의 수익률을 기록하며, MSCI World ex-Australia Index의 4.5% 수익률에 미치지 못했습니다. 정보 기술 부문 보유액이 월간 플러스 수익률을 견인했으며, 건강 관리(Health Care) 및 필수 소비재(Consumer Discretionary) 노출도에서 소폭 기여했습니다. 하지만 포트폴리오는 주로 벤치마크의 메가캡 기술주와 반도체 주에서 나온 높은 수익률 때문에 상대적으로 저조한 성과를 보였습니다. 또한, 2026년 최고의 종목을 확인하려면 전략(Strategy)의 상위 5개 보유액을 확인해 주십시오.

Costco Wholesale Corporation(NASDAQ:COST)의 경우, 약 45배의 선행 주가수익비율(forward earnings)을 감안할 때 프리미엄 가치 평가를 받았다고 판단하여, 미래 관점에서 위험 대비 보상 비율(risk-reward profile)이 더 이상 매력적이지 않다고 느꼈습니다. 특히 다른 많은 고품질 회사들이 가치가 크게 하락하는 상황에서 더욱 그렇습니다. 우리는 여전히 Costco가 훌륭한 사업이라고 믿으며, 이 포트폴리오에 12년 넘게 보유해 왔고, 그 기간 동안 주식은 약 1,000%의 총주주수익률(total shareholder return)과 21%의 자본적 수익률(CAR)을 제공했습니다. 궁극적으로 다른 고품질 회사들의 부진 이후 포트폴리오 내 자본 경쟁은 그 어느 때보다 치열하며, 우리는 재투자 기회를 위해 Costco를 계속 면밀히 모니터링할 것입니다. 해당 월에 이루어진 여러 매각 중 이 결정은 우리의 투자 논지(thesis)에 근본적인 변화가 있었기 때문이었습니다. 여기에는 오랫동안 근무해 온 최고자문역(CE) Peter Arvan의 갑작스럽고 불충분하게 설명된 퇴사로 인해 Pool Corporation을 매각한 것과, 업계 데이터 및 경쟁사 분석을 통해 기대했던 성장 반전이 아직 실현되지 않았음을 시사하는 Copart의 경우도 포함됩니다.