칩 반등으로 인한 트레이더들의 헤징 열풍

칩 제조사에 있어, 트레이더들은 단품 주문(à la carte)을 하면서도 뷔페 전체에 대해서는 공매도(shorting)를 하고 있습니다.

월요일 오전 VanEck Semiconductor ETF (SMH)에서 풋 옵션(Put) 거래량은 콜 옵션(Call) 거래량의 두 배 이상을 기록했으며, 전체 프리미엄(premium)의 절반 이상이 풋 옵션에 묶여 있었습니다. 그중에서도 거래된 2억 1,700만 달러의 프리미엄 중 10% 이상이 8월 21일에 만기되는 550-풋 옵션에서 발생했습니다. 이 수치는 현재 수준에서 7% 하락한 것으로, 트레이더들이 월요일에 5% 이상 반등한 칩 ETF에 대해 회의적임을 보여줍니다.

해당 그룹에 대한 전반적인 약세장(bearish) 정서에도 불구하고, 트레이더들은 잠재적 승자들에 대해 몇몇 강세장(bullish) 베팅을 진행했습니다. 예를 들어, Marvell Technology의 경우 콜 옵션이 풋 옵션보다 3대 1로 많았으며, 프리미엄의 80% 이상을 차지했습니다. 이러한 움직임은 S&P Dow Jones Indices가 해당 칩 제조사가 6월 22일에 S&P 500에 포함될 것이라고 발표한 데 따른 것입니다. Marvell의 콜 옵션 매수자들은 주로 6월, 7월, 9월 만기 동안 주가 300달러 수준을 목표로 삼았습니다. 이러한 등가격(at-the-money) 베팅은 비용이 저렴하지 않습니다. Marvell의 30일 내재 변동성(implied volatility)은 상위 98% 백분위수에 해당하며, 이는 최근 주가의 급등으로 인해 프리미엄이 매우 높게 형성되어 있음을 의미합니다.

Bespoke의 공동 창립자인 Paul Hickey는 "[PHLX Semiconductor Index]와 같이 변동성이 큰 지수라 할지라도 지난 2주는 상당히 미친 듯한 수준이었습니다"라고 말했습니다. "상승과 하락 양방향으로 움직임이 있었던 만큼, 즉각적인 매도세가 나타날 것이라고 예상하지는 않습니다. 7월 4일 이전의 더 많은 불꽃놀이(변동성)에 대비하십시오!"

Alphabet이 Intel에 300만 개의 자체 AI 칩 제조를 의뢰했다는 보도가 나오면서 헤드라인 열풍이 Intel의 도화선에 불을 붙이고 있습니다. 월요일 오전 Intel의 옵션 거래량은 일일 평균의 거의 두 배에 달하는 추세를 보였으며, 그 거래량의 70% 이상이 콜 옵션과 관련되어 있었습니다. 매도 호가(ask) 또는 그 이상에서 매수된 콜 옵션은 거의 3배 더 많았으며, 해당 콜 옵션의 60% 이상이 외가격(out of the money) 상태로 5% 이상 차이가 났습니다.

Cerebras 또한 이러한 열풍에 합류했습니다. 이 신규 상장 기업은 5,000만 달러 이상의 프리미엄 (premiums) 거래가 이루어졌으며, 이는 압도적으로 콜 옵션 (calls)에 집중되었습니다. 거래 금액 기준 상위 10개 인기 계약은 모두 콜 옵션이었으며, 그중 60% 이상이 외가격 (out of the money) 상태로 5% 이상의 차이를 보였습니다.