주요 투자은행, AI 전략의 역효과로 Adobe 목표가 조정

Photoshop과 Acrobat의 개발사인 Adobe (ADBE)는 5월 분기 실적이 예상치를 상회했으며, 연간 가이던스(guidance)를 상향 조정했습니다.

하지만 회사는 기록적인 매출을 보고했음에도 불구하고, 올해 성장세가 다소 둔화될 것이라고 월스트리트(Wall Street)에 밝혔습니다.

이 소식에 투자자들이 ADBE를 매도하면서, 주가는 1년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.

Adobe의 성장 전망 둔화 이유는 고객들이 회사의 인공지능 (AI) 도구를 어떻게 사용할 것인지에 대해 회사가 걸고 있는 도박과 관련이 있습니다.

JPMorgan은 바로 이 점 때문에 ADBE의 목표가를 재설정했습니다.

강력한 분기 실적 발표 후 JPMorgan이 Adobe의 목표가를 낮춘 이유

MarketScreener의 보도에 따르면, JPMorgan은 Adobe에 대한 '비중 확대 (Overweight)' 등급은 유지하면서도 목표 주가를 420달러에서 340달러로 낮췄습니다. 이는 해당 기업이 여전히 주가가 시장 수익률을 상회할 것으로 예상하고 있음을 의미합니다.

이번 하향 조정은 2분기 실적 발표 직후에 이루어졌으며, 그 계기는 가이던스 (guidance)였습니다.

기타 소프트웨어 주식:

Adobe는 월스트리트가 가장 면밀히 주시하는 안정적인 구독 수익인 유기적 연간 반복 매출 (organic annual recurring revenue) 성장률 전망치를 약 10.2%에서 약 2%포인트 낮췄습니다.

JPMorgan은 이러한 움직임을 Adobe가 미래의 더 큰 보상을 확보하기 위해 단기 지출을 늘리고 있는 것으로 해석했습니다.

이는 회사가 AI로부터 더 큰 장기적 기회를 포착하기 위해 현재의 구독 수익을 포기하고 있음을 의미합니다.

하지만 이러한 논리가 타당함에도 불구하고 투자자들에게는 인내심이 요구되며, 시장은 이미 Adobe에 대해 불안해하고 있었기에 기다릴 여유가 없었습니다.

Adobe가 2분기에 실제로 보고한 내용

2분기 실적은 강력해 보였습니다.

Business Wire의 실적 발표에 따르면, Adobe는 전년 대비 13% 증가한 66.2억 달러의 기록적인 매출과 주당 5.96달러의 비일반회계기준 (non-GAAP) 이익을 기록했으며, 두 수치 모두 예상치를 상회했습니다.

SEC 공시 자료에 따르면, 총 연간 반복 매출은 271억 달러에 달했으며, Adobe의 최신 AI 제품과 관련된 비중은 1년 전보다 3배 이상 증가하여 5억 달러를 넘어섰습니다.

Adobe 2분기 요약

• 66억 2,000만 달러의 기록적인 매출, 전년 대비 13% 증가.
• 주당 5.96달러의 Non-GAAP 이익, TipRanks가 언급한 컨센서스(consensus)인 5.82달러 상회.
• 연간 매출 및 이익 목표 상향.
• 유기적 반복 매출 성장 (Organic recurring revenue growth) 가이던스를 약 2%포인트 하향 조정.

Adobe의 프리미엄 (freemium) AI 베팅이 투자자들을 불안하게 만든 이유

Adobe는 프리미엄 (freemium) 방식에 집중하고 있으며, 이는 사용자들에게 추가적인 AI 기능에 대한 무료 액세스를 제공하여 나중에 이들을 유료 고객으로 전환하기를 기대하는 전략을 의미합니다.