내부자 거래는 예측 시장이라는 새로운 영역에서 발생하는 신흥 위험이며, Goldman Sachs를 포함한 일부 회사들은 직원들이 해당 플랫폼에서 주식 거래를 제한하기 위한 조치를 취하고 있습니다.

사정에 정통한 사람들에 따르면, Goldman Sachs는 은행 자체와 관련된 이벤트 계약뿐만 아니라 선거, 금융 시장, 거시경제 데이터 및 지정학적 문제와 관련된 계약에 대해서도 직원들의 거래를 금지했습니다.

Goldman의 대변인은 이 정책에 대해 논평하기를 거부했지만, 은행이 모든 시장에서 중요하고 비공개적인 정보(material, nonpublic information)를 이용하여 거래하는 것을 금지한다고 밝혔습니다.

일부 회사들이 예측 시장에서의 내부자 거래 위험을 관리하기 위한 정책 개발을 시작한 반면, 다른 많은 회사들은 아직 이러한 첫걸음을 내딛지 않았다고 법률 전문가들은 말합니다.

Pillsbury의 파트너이자 증권 집행 실무 책임자인 David Oliwenstein은

법률 전문가들은 예측 플랫폼에서 이용 가능한 계약의 sheer(엄청난) 수를 통해 중요하고 비공개 정보(material, nonpublic information)를 활용하여 이익을 얻을 수 있는 새로운 경로가 생길 수 있다고 말합니다.** 예를 들어, Google 직원은 회사의 올해 인원수, Gemini AI 도구의 신규 버전 출시 시기, 또는 Alphabet의 월말 주가를 예측하는 계약에 대한 내부 데이터를 사용하여 거래할 수 있습니다.

워싱턴 앤 리 대학교(Washington and Lee University) 법학 교수인 Karen Woody는 "베팅할 수 있는 이 모든 다른 질문들 때문에, 사람들이 기밀로 얻은 정보를 어디서 사용하고 있는지 '해머질(whack-a-mole)' 방식으로 막기가 정말 어렵다"고 말했습니다.

변호사들은 CNBC에 이러한 플랫폼에서의 내부자 거래가 더 많이 적발되고 기소됨에 따라, 기업들이 직원과 관련된 잠재적 책임(potential liability)을 피하기 위해 충분한 정책과 교육을 갖추어야 한다는 기대가 커질 것이라고 전했습니다.

하지만 변호사들은 또한 고객들에게 지금은 결코 늦지 않았으며, 기업들이 이 시간을 활용하여 필요한 정책을 개발해야 한다고 조언했습니다.

**기업들의 현황 **

CNBC는 예측 시장 플랫폼에서 사업 세부 사항에 관한 계약을 보유한 상장 및 비상장 기업 50곳에 문의했으며, 이들 모두가 그러한 계약을 가지고 있었습니다.

총 50개사 중 오직 3개사만이 예측 시장 거래와 관련된 정책이 있다고 밝힌 반면, 나머지 2개사는 현재 적극적으로 검토 중이라고 답했습니다.

United Airlines는 CNBC에 예측 시장 거래에 대한 명시적인 정책은 없지만, 직원 지침에는 "본인의 직위(또는 본인 직위에서 얻은 회사 기밀 정보)를 개인적 이득을 위해 사용하는 것을 금지한다"고 말했습니다.

JPMorgan Chase의 대변인은 직원들에게 예측 시장 거래, 특히 금융 부문과 관련된 계약에 대해서는 신중하게 접근할 것을 촉구하는 Barron's 리포트를 확인해 주었습니다.

모건 스탠리(Morgan Stanley)의 대변인은 은행이 직원 행동 강령에 예측 시장 거래와 관련하여 정책을 가지고 있다고 말했지만, 더 자세한 내용은 공개하지 않았습니다.

뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 계획에 정통한 관계자는 CNBC를 통해 해당 회사가 직원들에게 금지되는 활동을 명시하고 예측 시장 플랫폼에서의 거래에 대한 기대치를 명확히 하는 예시를 제공하는 정책 업데이트 과정을 진행 중이라고 전했습니다. 이 관계자는 정책 자체의 구체적인 변경 사항은 제공하지 않았습니다.

은행들이 가장 먼저 반응하며 예측 시장 거래 정책을 개발했거나 이미 갖추고 있다고 밝힌 분야로 보였습니다.

미셸먼 앤 로빈슨(Michelman & Robinson)의 노동 및 고용 실무 파트너인 라라 쇼츠(Lara Shortz)는

일부 법률 전문가와 회사 관계자들은 내부자 거래를 금지하는 광범위한 지침이 예측 시장에도 본질적으로 적용된다고 주장했습니다. OpenAI의 직원 정책에 정통한 한 관계자에 따르면, 해당 회사의 포괄적인 내부자 거래 정책은 직원이 어떠한 방식으로도 중요하고 비공개 정보를 사용할 수 없다고 명시하고 있습니다.

하지만 컴플라이언스 기술 회사인 Smarsh의 규제 자문가 티파니 마그리(Tiffany Magri)는 기업들이 자체 정책에 예측 시장을 명시적으로 언급하는 것에서 이점을 얻는다고 말했습니다.

그녀는

기업들과 CFTC는 예측 시장에서 내부자 정보에 직면할 때 새로운 영역으로 나아가고 있습니다.

기소 측면에서 Woody는 CFTC가 내부자 거래에 대해 어떻게 대응할지 '백지 상태'라고 말했습니다. 그녀는 "CFTC가 여기서 주도권을 잡는 것이 흥미로울 것 같습니다. 왜냐하면 이 분야에는 아직까지 사례가 많지 않기 때문입니다. 상당히 새로운 영역이니까요."라고 말했습니다.

CNBC의 요청에 대해 CFTC는 직원들이 내부자 거래를 한 경우, 기업이 그들을 충분히 교육하지 못했다는 이유로 미래에 법적 책임이 발생할 것으로 예상하는지에 대해서는 답변하지 않았습니다.

샌프란시스코 주립대학교 경영학 교수인 John Sullivan은 규제 측면의 불확실성이 남아 있는 만큼, 기업들이 자체적으로 규칙 제정에 앞장서고 예측 시장이 어떻게 작동하는지 배워야 한다고 말했습니다.

King & Spalding LLP 출신 변호사들은 Law360 기사를 통해 기업이 취할 수 있는 단계들을 설명했습니다. 여기에는 이벤트 계약을 포함하도록 내부자 거래 정책을 업데이트하고, 사업과 관련된 개별 시장의 비정상적인 활동을 모니터링하기 위한 프로토콜을 수립하는 것이 포함됩니다.

더 엄격한 조치를 위해서는 Sullivan은 CNBC에 기업들이 회사 소유 기기에서 해당 플랫폼 사용을 금지하고 근무 시간 동안 직원의 거래를 막는 것을 고려해야 한다고 말했습니다.

그는 예측 시장의 중요성을 무시하는 것은 어리석은 행동이라고 했습니다. "아무것도 하지 않았거나 그것에 대해 모른다고 하는 것은 창피한 일입니다."

— CNBC의 Ashley Capoot 기고

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