한국의 메모리 제조사 SK Hynix (NASDAQ: SKHY)는 Nasdaq 거래소에 ADR(American depositary receipts, 미국 주식 예탁 증서)을 상장한 이후 첫 실적을 발표했으며, 예상대로 회사는 강력한 성장을 기록했습니다. 하지만 이번 분기에 일부 고대역폭 메모리 (HBM) 출하가 제때 이루어지지 않으면서 매출과 수익은 예상치에 미치지 못했습니다.

SK Hynix의 주가는 지난 7월 초 미국 상장 이후 매우 변동성이 컸습니다. 이는 메모리 주식들이 거대한 지속적 성장의 전망과, 가격 폭락으로 투자자들을 눈물짓게 했던 과거 메모리 사이클에 대한 공포 사이에서 널뛰기를 해왔기 때문입니다. 이 주식이 매수할 만한 가치가 있는지 확인하기 위해 회사의 실적 보고서를 자세히 살펴보겠습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에게 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

수요가 강력하게 유지됨에 따른 거대한 성장

2분기에 SK Hynix의 매출은 79.32조 원(546억 달러)으로 257% 급증했으나, 애널리스트들의 평균 예상치인 84조 원(580억 달러)에는 미치지 못했습니다. 가격 상승이 성장을 주도했습니다. DRAM의 평균 판매 단가 (ASP)는 전 분기 대비 30% 급등했으며, NAND (플래시) 가격은 전 분기 대비 50% 폭등했습니다.

급등하는 메모리 가격은 SK Hynix의 마진을 높이는 데에도 도움이 되었습니다. 매출 총이익률 (Gross margins)은 1년 전 54%에서 83%로 급증했으며, 전 분기 대비 400 베이시스 포인트 (basis points) 상승했습니다. 한편, 영업 이익률 (Operating margins)은 1년 전 41%에서 76%로 상승했으며, 이 역시 전 분기 대비 400 베이시스 포인트 상승했습니다. 이는 영업 이익이 60.54조 원(418억 달러)으로 557% 급증하는 결과로 이어졌으나, 애널리스트 예상치인 64조 원(442억 달러)에는 미치지 못했습니다.

매출이 예상치에 미치지 못했음에도 불구하고, SK Hynix는 메모리 수요가 여전히 강력하다고 밝혔습니다. 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)들이 AI 인프라 구축을 위해 계속해서 자금을 투입함에 따라, 메모리 공급을 지속적으로 더 많이 요구하고 있다고 언급했습니다.

최신 기술에 대한 수요가 특히 높습니다. SK Hynix는 HBM4가 명확한 기술적 우위를 입증했으며, 2026년 하반기에 생산을 확대할 것이라고 밝혔습니다. 한편, NAND의 경우 321단 제품이 플래시 메모리 생산량 중 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

SK Hynix는 생산 능력을 확대하기 위해 노력하고 있으며, 자본 지출 (Capex)은 40조 원대 후반(276억 달러) 범위가 될 것이라고 말했습니다. 또한, 현재 약 10개의 고객사가 장기 공급 계약 (LTA, Long-term agreements)을 체결하는 등 장기 계약 확보를 지속하고 있습니다.