럭셔리 소매 체인, 법원 승인 획득하며 파산 절차 종료

1월 14일, 미국 백화점 중 가장 인지도 높은 브랜드들을 보유한 기업이 챕터 11 (Chapter 11) 파산 보호를 신청했습니다. 이번 신청은 수개월간 이어진 공급업체에 대한 대금 지급 지연에 따른 것으로, 이는 수많은 전통적인 소매업체들을 영구적으로 몰락시켰던 서서히 진행되는 위기의 전형적인 모습이었습니다.

이번 신청은 해당 기업이 대규모 합병을 통해 설립된 지 채 1년 반도 되지 않아 이루어졌습니다. 이 인수는 두 개의 경영난을 겪던 백화점 체인을 하나의 실체로 결합하여, 규모의 경제를 통해 각 기업이 스스로 해결할 수 없었던 문제들을 해결하려는 희망을 담고 있었습니다. 하지만 결과적으로 결합된 기업은 이전의 개별 기업들보다 더 빠르게 파산을 신청하게 되었습니다.

파산 신청 5개월 후, 휴스턴의 연방 판사는 그 이후 회사가 해낸 성과를 묘사하며 "이례적 (extraordinary)"이라는 단어를 사용했습니다.

그 기업은 바로 Saks Fifth Avenue, Neiman Marcus, 그리고 Bergdorf Goodman의 모기업인 Saks Global입니다. Saks Global의 발표에 따르면, 6월 5일 미국 파산 법원(U.S. Bankruptcy Judge) 판사 Alfredo Perez는 회사의 회생 계획(Plan of Reorganization)을 승인했으며, 이로써 Saks Global이 향후 몇 주 내에 공식적으로 챕터 11 (Chapter 11) 절차를 종료할 수 있는 길을 열었습니다.

승인된 계획이 Saks Global의 대차대조표(balance sheet)에 미치는 실제 영향

구조조정 이면에 있는 수치들은 상당합니다. Retail Dive에 따르면, 이번 계획은 Saks Global의 부채를 거의 75% 삭감하여 약 12억 달러 수준으로 낮춥니다. 또한 회사는 이미 사용 중이던 17억 5천만 달러 규모의 파산 금융 패키지(채권자 승인에 따라 3억 달러의 추가 트랜치(tranche)를 확보함) 외에도, 파산 절차를 종료하면서 5억 달러의 신규 자금을 확보하게 됩니다.

추가 파산 소식:

이번 구조조정(restructuring)은 기존 주주들에게 비용을 치르게 합니다. Retail Dive에 따르면, 이번 계획은 Saks Global의 자기자본(equity)을 완전히 소멸시키고 회사의 통제권을 선순위 대출기관(senior lenders)에게 넘깁니다. Saks Global의 자체 발표에 따르면, 자본 구조(capital structure) 전반에 걸쳐 참여한 채권자들이 이 계획을 지지했으며, 압도적인 다수가 찬성표를 던졌습니다.

새롭고 규모가 작아진 Saks Global

파산 절차를 거쳐 새롭게 등장할 Saks Global의 모습은 지난 1월 챕터 11(Chapter 11) 파산을 신청했을 당시와는 상당히 다를 것입니다. 회사는 정가 판매(full-price sales)를 우선시하기 위해 거의 모든 저가형 소매(off-price retail) 운영을 중단했으며, Saks Fifth Avenue 매장 중 절반 이상을 폐쇄했습니다.

Saks Global이 설립되었을 당시, 저가형 소매(off-price retail)는 정가 브랜드의 가치를 희석하지 않으면서 과잉 재고를 처리하고 가격에 민감한 쇼핑객을 유인하기 위한 성장 채널(growth channel)로 포지셔닝되었습니다. 하지만 2년도 채 되지 않아 이를 거의 모두 포기한다는 것은 해당 전략이 제대로 작동하지 않았음을 암묵적으로 인정하는 것입니다. 적어도 회사가 현금을 보존하고 공급업체(vendor)의 신뢰를 재구축해야 했던 시기에, 그 전략이 초래한 운영상의 복잡성과 재고 위험(inventory risk)을 정당화할 만큼의 성과를 내지는 못했다는 의미입니다.