목요일, 투자자들이 중동 지역의 재점화된 장기 분쟁의 여파를 가격에 반영하기 시작하면서 미국의 주요 주가 지수가 급락했습니다.

미국이 12일 밤 연속으로 이란을 대상으로 공습을 감행하며 유가와 국채 수익률(Treasury yields)을 모두 끌어올렸음에도 불구하고, 국내 주식 시장은 양국 간의 전쟁이 다시 격화될 것이라는 생각을 대체로 무시해 왔으며, 유가가 급등하는 동안에도 보합세를 유지했습니다.

하지만 사우디아라비아 해안 인근 유조선에 대한 공격 보고가 나온 후, 브렌트유(Brent Crude) 선물 가격이 배럴당 100달러 위로 치솟고 10년 만기 국채 수익률이 4.7%를 돌파하며 2025년 1월 이후 최고치를 기록하면서 목요일 상황이 바뀌었습니다. S&P 500 지수는 한 달 만에 가장 큰 하락폭을 향해 움직였습니다.

Interactive Brokers의 수석 전략가인 Steve Sosnick은 목요일의 주가 움직임에 대해 "이러한 문제들은 무시하기에는 너무 커졌습니다"라고 말했습니다. "배럴당 100달러 유가를 무시하기는 너무 어렵습니다. 4.70%를 상회하는 10년물 금리를 무시하기는 너무 어렵습니다. 5%를 견고하게 상회하는 30년물 금리를 주식 시장이 무시하기란 너무 어렵습니다."

서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 6% 급등하여 배럴당 92달러를 기록했으며, 이는 이달 초 기록했던 배럴당 70달러 미만의 저점 대비 28% 이상 상승한 수치입니다. S&P 500 지수는 7월 12일 미국의 연속적인 야간 공습이 시작된 이후 현재 약 2% 하락한 상태입니다.

지난 3월, 미-이란 전쟁이 시작된 후 유가가 거의 70% 급등하고 투자자들이 스태그플레이션(stagflation)을 우려하면서, S&P 500은 저점에서 7.5% 이상 하락한 바 있습니다. 스태그플레이션은 높은 에너지 가격이 인플레이션(inflation)을 재점화하는 동시에, 주유소의 높은 비용이 소비자 지출을 압박하는 상황을 의미합니다.

양국 간의 일련의 긴장 완화 발표와 인공지능 (artificial intelligence) 거래에 대한 신뢰 재점화는, 적대 행위가 수시로 지속되었음에도 불구하고 4월과 5월에 S&P 지수가 격렬하게 반등하는 결과를 가져왔습니다.

하지만 결정적인 요인은 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령이 장기 분쟁의 경제적, 정치적 결과에 직면하기보다는 전쟁을 끝낼 탈출구를 찾아낼 것이라는 베팅이었습니다.

"우리는 이달 초 보고서에서 이란 갈등으로 인한 주식 시장의 약세를 매수 기회로 활용해야 한다고 3월 하반기부터 일관되게 주장해 왔습니다. 우리의 관점에서는 (분쟁의) 탈출구와 최종적인 합의가 이루어질 가능성이 높기 때문입니다"라고 JPMorgan의 주식 전략가(equity strategists)들은 이달 초 노트에 기술했습니다. "분쟁이 재점화될 위험은 여전히 남아 있지만, 우리는 부정적인 지정학적 헤드라인으로 인한 어떠한 하락(dip) 상황에서도 추가 매수를 위해 이를 계속 활용해야 한다고 믿습니다."

Wells Fargo Investment Institute의 선임 글로벌 시장 전략가(senior global market strategist)인 사미르 사마나(Sameer Samana)는 이제 트레이더들이 지난 3월에 가졌던 경제적 공포를 재고해야 한다고 생각합니다.

그녀는 투자자들이 더 높은 인플레이션(inflation)과 높은 가스 가격이 소비자에게 미칠 영향 모두를 걱정해야 한다고 말했습니다. 사마나는 재점화된 갈등이 주식 시장의 더 큰 하락(drawdown)에 대비해야 하는 이유라고 덧붙였습니다.

소스닉(Sosnick)은 목요일의 주식들이 기업들을 위한 더 타이트한 차입 환경(tighter borrowing environment)을 가격에 반영하고 있을 가능성도 있다고 말했습니다. CME의 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면, 다음 주 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인상(rate hike) 가능성은 거의 38%에 달하며, 중앙은행의 9월 회의에서 금리를 인상할 확률은 80% 이상입니다.

일주일 전, 이 확률들은 각각 약 12%와 53%로 반영되어 있었습니다.

지난 3월, 많은 분석가들은 주식 시장이 초기에 갈등에 대해 더 크게 반응하지 않은 것에 놀랐으며, 미국 경제가 에너지 충격(energy shocks)을 처리하는 데 있어 과거보다 더 나은 상태에 있다고 결론지었습니다. 투자 자문 회사인 Pereon Wealth의 CEO 마이클 태니(Michael Tanney)가 다시 한번 걸고 있는 베팅이 바로 이것입니다.

"단기적으로, 급등한 가격은 고객의 포트폴리오(portfolio)보다는 헤드라인 뉴스에 더 의미가 있습니다"라고 태니는 말했습니다. "만약 가격이 120달러 위에서 지속된다면, 그것은 심각한 파급 효과(trickle down effects)를 보게 될 임계점(breaking point)이 될 것입니다."

— CNBC의 디나 자이디(Deena Zaidi), 타나야 마칠(Tanaya Macheel), 아난야 체티아(Ananya Chetia)가 보도에 기여했습니다