고금리 유지 경제 상황에서 번창할 5가지 주식

핵심 포인트

높은 금리와 지속적인 인플레이션은 가격 결정력 (Pricing power)과 강력한 재무제표 (Balance sheets)를 가진 기업들에게 기회를 창출합니다.

JPMorgan, Visa, 그리고 Caterpillar는 더 강력한 명목 경제 활동 (Nominal economic activity)과 투자 지출 (Investment spending)으로부터 이익을 얻습니다.

Brookfield Infrastructure와 Walmart는 인플레이션이 높은 수준을 유지할 때 잘 작동하도록 설계된 비즈니스 모델을 제공합니다.

주식 시장은 지난 1월과는 달라진 거시 경제 전망 (Macroeconomic outlook)에 적응하려 노력하고 있습니다. 인플레이션은 2022년 정점 대비 하락했지만, Federal Reserve (연방준비제도)가 선호하는 2% 목표치를 훨씬 상회하는 수준에서 안착했으며, 유가 상승이 이를 다시 밀어 올리고 있습니다. 금리 또한 제로 금리 시대와 비교해 높은 수준을 유지하고 있습니다.

하지만 GDP 성장률은 명목상 여전히 강력하며, 노동 시장은 계속해서 타이트한(tight) 모습을 보이며 놀라움을 주고 있습니다. 이 모든 것은 투자자들이 자금 조달 비용이 조만간 2019년 수준으로 돌아가지 않을 것이라는 점을 받아들이고 있음을 의미합니다.

이는 더 높은 금리로 부채를 차환 (Refinance)해야 하는 기업들에게는 좋은 소식이 아닙니다. 하지만 명목 활동이 증가함에 따라 더 많은 수익을 올리고, 투입 비용 (Input costs)이 높을 때 가격 결정력을 유지하며, 수익 모델이 구조적으로 인플레이션과 연결되어 있거나 지속적인 고금리의 직접적인 혜택을 받는 기업들에게는 순풍 (Tailwind)이 됩니다. 여기 고금리 유지 (Higher-for-longer) 상황에서도 단순히 살아남는 것을 넘어, 그 덕분에 번창할 다섯 가지 주식이 있습니다.

요새와 같은 재무제표를 통한 금리 레버리지

JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM)는 대형주 금융주 중에서 지속적인 고금리 환경의 가장 직접적인 수혜자입니다. 또한 미국 역사상 가장 수익성이 높은 은행이기도 합니다.

해당 은행의 2026년 1분기 실적 보고서가 이를 입증했습니다: 순이자이익 (NII)은 255억 달러로 전년 대비 9% 증가했습니다. 이는 총 관리 수익(managed revenue) 505억 달러(10% 증가)와 순이익 165억 달러(13% 증가)에 기여했습니다. 희석 주당순이익 (EPS)은 5.94달러로 시장 컨센서스를 9% 이상 상회했습니다. 약 1,030억 달러로 제시된 2026년 연간 NII 가이던스는 JPMorgan이 높은 금리 환경으로부터 계속해서 이익을 얻을 것이라는 더 확실한 증거입니다.

JPMorgan의 대출 자산(loan book)이 더 많은 수익을 창출하고, 예금 비용과 자산 수익률 사이의 스프레드(spread)가 매력적인 수준을 유지하는 '고금리 장기화 (higher-for-longer)' 환경에서, JPM의 수익 창출 능력은 투자자들에게 더 큰 비중을 차지합니다. 이들의 요새와 같은 대차대조표 (fortress balance sheet)는 거시 경제 환경이 반드시 쉬워질 필요는 없으며, 그저 지속 가능하기만을 요구할 뿐입니다.