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KOSPI가 삼성전자와 SK Hynix의 HBM 수요에 따른 주가 급등으로 인해 밈 주식과 같은 높은 변동성을 보이고 있습니다. 이러한 집중도와 레버리지 ETF의 영향은 향후 S&P 500이나 Nasdaq Composite에서도 나타날 수 있는 위험 신호로 분석됩니다.
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원문 바로가기지난 4년 중 상당 기간 동안, 인공지능 (AI)의 진화는 월스트리트의 화두였습니다. AI 하드웨어 인프라 구축에 핵심적인 기업들의 주가가 급등하면서, Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), 그리고 Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC)를 사상 최고치로 끌어올렸습니다.
하지만 AI 혁명은 4분의 1세기 전 닷컴 버블 이후 정기적으로 목격되지 않았던 수준의 변동성과 위험 감수 양상을 드러내기도 했습니다. 880개 이상의 기업으로 구성된 한국의 KOSPI Composite Index는 지난 두 달 동안 밈 주식 (meme stock)처럼 요동치고 있습니다.
*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »
6월 초부터 7월 23일 초반 거래까지, KOSPI는 37거래일 중 25거래일 동안 2%에서 10% 사이의 등락을 반복했습니다. 한국 주식 시장의 전체 시가총액은 미국보다 실질적으로 작지만, 우리가 KOSPI에서 목격하고 있는 역학 관계는 S&P 500 및/또는 Nasdaq Composite에서 나타날 수 있는 밈과 같은 움직임을 예고합니다.
지난 몇 달 동안 한국 주식 시장을 요동치게 만든 주요 요인은 집중도와 레버리지 상장지수펀드 (ETFs) 두 가지입니다.
전반적으로 한국 투자자들은 웃을 일이 많습니다. KOSPI는 지난 1년 동안 121% 상승했으며, 연초 대비(year-to-date) 67% 상승했습니다. 하지만 이러한 수익의 상당 부분은 단 두 개의 구성 요소, 즉 Samsung Electronics (OTC: SSNLF)(KOSE: A005935)와 SK Hynix (NASDAQ: SKHY)(KOSE: A000660)에 집중되어 있습니다.
Samsung과 SK Hynix의 주가는 고대역폭 메모리 (HBM)에 대한 초현실적인 수요에 힘입어 지난 1년 동안 각각 248%와 613% 급등했습니다. HBM은 AI 가속 데이터 센터에서 높은 데이터 전송 속도를 용이하게 하기 위해 그래픽 처리 장치 (GPU)와 함께 적층됩니다.
하지만 이 두 조 달러 규모의 기업은 KOSPI의 다른 800개 이상의 구성 종목들을 합친 것보다 압도적으로 큽니다. Samsung과 SK Hynix는 현재 시가총액 가중 KOSPI 지수의 50% 이상을 차지하고 있습니다. 이 두 유사한 주식이 밀물과 썰물처럼 움직임에 따라 KOSPI도 함께 움직입니다.
레버리지 ETF (leveraged ETFs)에 몰려드는 개인 투자자들 또한 한국 주식 시장에서 관찰되는 밈(meme)과 같은 움직임에 역할을 했습니다.
JPMorgan Chase의 분석가들은 한국 레버리지 ETF의 순자산이 6월 말 기준 약 500억 달러에 달했으며, 이는 시장 규모 대비 미국의 4배에 달한다고 언급했습니다. 최근 몇 주 동안 발생한 여러 차례의 디레버리징 (deleveraging) 이벤트는 KOSPI 종합 지수의 과도한 변동성과 4% 이상의 일일 등락에 기여했습니다.