투자자들이 만기가 74일 남은 외가격 (out-of-the-money) Microsoft Corp. (MSFT) 콜 옵션을 이례적으로 대량 거래하고 있습니다. 이는 7월 29일 수요일 장 마감 후 발표된 강력한 2분기 잉여현금흐름 (Free Cash Flow, FCF) 결과 이후 나타난 MSFT 주식에 대한 강력한 강세 신호입니다.

MSFT는 실적 발표 후 19% 상승한 데 이어, 오늘 $488.51로 5% 이상 상승했습니다.

Barchart의 추가 뉴스

MSFT를 끌어올리는 요인

저는 지난 금요일 Barchart 기사인 "Microsoft Jumps 15% on Strong Free Cash Flow - What's the Best MSFT Play Now?"에서 MSFT의 FCF와 밸류에이션 (valuation)에 대해 논의했습니다.

61.6%의 영업현금흐름 마진 (operating cash flow margin)을 기준으로, 저는 Microsoft가 653억 달러에서 780억 달러 사이의 FCF를 창출할 수 있음을 보여주었습니다. 2.0%의 FCF 수익률 (FCF yield) 밸류에이션 지표를 사용하면, Microsoft의 공정시장가치 (Fair Market Value, FMV)는 3.25조 달러에서 $3.9조 사이가 될 수 있습니다.

이는 Yahoo! Finance에 따르면 오늘 시가총액인 3.631조 달러와 비교됩니다. 따라서 상단 기준, MSFT는 현재보다 7.4% 더 높은 가치인 주당 $525의 가치가 있을 수 있습니다.

게다가 분석가들의 목표 주가는 더 높습니다. 제가 Barchart 기사를 작성했던 지난주 $555.77에서 상승한 $563.05 (Yahoo! Finance)이며, Barchart의 평균 설문 목표 주가는 $547.45 (지난주 $544.31에서 상승)입니다.

29명의 분석가가 참여한 AnaChart의 $556.93를 포함하면, 이 세 가지 설문의 평균은 $555.81로, 오늘 가격보다 13.8% 더 높습니다.

따라서 투자자들이 외가격 콜 옵션으로 몰려드는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그들은 MSFT 주가가 크게 상승할 것으로 기대하고 있습니다.

이례적인 MSFT 콜 옵션 활동

이는 오늘 Barchart의 이례적 주식 옵션 활동 보고서 (Unusual Stock Options Activity Report)에서 확인할 수 있습니다. 보고서에 따르면 $510 콜 옵션 행사가 (10월 16일 만기)에서 거래된 콜 옵션의 수가 이전 수량보다 100배 이상 많습니다.

이는 오늘 거래 가격보다 4.0% 이상 높은 행사가에 대해 만기까지 74일 (DTE)이 남았음을 의미합니다. 즉, 콜 옵션 매수자들은 MSFT가 $510 이상으로 상승할 것으로 예상하고 있습니다.

그들은 이 콜 옵션에 대해 $17.92를 지불할 의사가 있으며, 이는 손익분기점 (breakeven point)이 $527.92임을 의미합니다.

그들은 다른 분석가들과 마찬가지로 MSFT의 가치가 주당 $555.81 이상, 즉 $27.89 더 높다고 믿고 있을 수 있습니다. 이는 이론적으로 그들의 투자 가치가 156% 더 높아질 수 있음을 의미합니다:

$555.81 - $510.00 = $45.81

$45.81 / $17.92 비용 = 2.556 - 1 = 156% 잠재적 수익 (potential profit)