투자자들이 인공지능 (AI) 트렌드에 대한 노출을 극대화하기 위해 서두르면서, 레버리지 ETF (Leveraged ETF)의 자산이 두 달 만에 거의 두 배로 증가했습니다.

Goldman의 Christian Mueller-Glissmann은 보고서에서 "투자자들이 'AI 트레이드'와 연계된 레버리지 상품을 점점 더 많이 사용하고 있습니다. AI 및 기술 테마와 연계된 레버리지 ETF 자산이 급증했으며, 미국과 한국/대만의 노출도가 급격히 상승하여 최근 몇 달 동안 두 배 이상 증가했습니다"라고 밝혔습니다.

Goldman은 573개의 미국 주식 레버리지 ETF, 52개의 한국 ETF, 11개의 대만 ETF를 추적하는 EPFR의 데이터를 인용했습니다. 미국 주식 레버리지 주식 ETF의 총 순자산은 단 두 달 만에 두 배로 증가하여, 올해 4월 390억 달러에서 5월 말 840억 달러로 상승했습니다. 한국과 대만의 레버리지 ETF 또한 같은 기간 동안 170억 달러에서 431억 달러로 급증했습니다.

이러한 상승은 AI 주도 주식에 대한 수요 증가를 반영하지만, 한편으로는 이 랠리가 이러한 위험한 펀드로 유입되는 자금에 의해 부분적으로 추진되고 있다는 경고 신호(red flag)를 보내기도 합니다. 레버리지 ETF는 파생상품 (derivatives)을 사용하여 특정 지수 및 주식 수익률의 두 배 또는 세 배에 달하는 일일 수익률을 제공합니다.

투자자들이 펀드에서 큰 손실을 입게 될 경우, AI 트레이드에서 후퇴가 발생함에 따라 유입된 자금이 반전되거나 훨씬 더 공격적으로 빠져나갈 위험이 있습니다.

Vital Knowledge의 설립자인 Adam Crisafulli는 "AI에서 발생하는 광풍의 정도를 고려할 때 투자자들이 레버리지를 찾는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 이는 모든 강세장에서 나타나는 흔한 행동입니다"라고 말했습니다.

하지만 그는 AI가 광범위한 기업들에게 엄청난 매출 성장을 견인하고 있음에도 불구하고, 특히 메모리/칩 기업들을 중심으로 소수의 기업에만 수익/현금을 창출하고 있다고 언급했습니다.

한국과 대만 시장은 특히 인기가 높으며 최근 몇몇 오래된 서구 국가들을 앞질렀습니다. 또한 이들 시장에는 전체 AI 생태계에서 가장 중요한 기업들이 일부 포함되어 있습니다.

AI 칩 거물인 Nvidia와 Samsung Electronics의 핵심 공급업체인 SK Hynix와 Samsung Electronics는 한국의 벤치마크인 Kospi의 40% 이상을 합쳐 차지하고 있으며, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)는 대만의 벤치마크인 Taiex의 40% 이상을 차지하고 있습니다.

AI에 대한 열기가 계속해서 자금 유입을 주도하고 있지만, Crisafulli는 이 랠리의 속도를 유지하기는 어려울 수 있다고 경고합니다.

"지속 불가능한 영역에 있는 것처럼 보입니다."라고 그는 말했습니다. "Dell과 같은 주요 주식들이 불과 며칠 만에 두 배로 뛰었는데, 이러한 포물선형 가격 움직임 (parabolic price action)은 보통 영원히 지속될 수 없습니다."

그는 향후 몇 달 동안 시장이 많은 공급 물량을 흡수해야 할 것이며, 그것이 큰 시험대가 될 것이라고 덧붙였습니다.

이번 랠리는 주요 기술 기업들이 AI 인프라에 대한 지출을 늘리고 있는 시점에 발생했습니다. Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon은 올해 자본 지출 (capex)에 7,000억 달러 이상을 쏟아부을 것으로 예상됩니다. 월스트리트 분석가들은 AI 지출이 2027년에는 1조 달러를 넘어설 것으로 추정하고 있습니다.

Crisafulli는 현재의 환경이 1990년대 후반의 기술 붐과 몇 가지 유사점을 공유한다고 말합니다. 하지만 닷컴 시대와 달리, OpenAI, Anthropic, xAI와 같은 가장 큰 AI 기업 중 일부는 비상장 상태로 남아 있어 시장 평가에 접근하기 어렵습니다.