데이터: FactSet; 차트: Matt Phillips/Axios

전쟁, 유가, 금리 또는 AI 버블(AI bubble)이 무엇이 중요할까요? 투자자들은 분명히 — 적어도 지금은 — 신경 쓰지 않는 듯하며, 주가를 다시 사상 최고치로 끌어올리고 있습니다.

중요한 이유: 높은 주가는 AI 구축(AI buildout)을 위한 자금 흐름을 유지하는 데 매우 중요합니다.

• 투자자들의 주식에 대한 신뢰가 크게 약화된다면, 미국 경제를 견인하는 금융 흐름, 자본 지출(capital expenditures), 산업 활동으로 이어지는 AI 플라이휠(AI flywheel)에 큰 위험이 될 수 있습니다.

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빠른 요약: S&P 500 지수가 6월이나 7월에 상승하지 못하면서, 일부 분석가와 투자자들은 시장이 붕괴하기 시작할 것을 우려해 왔습니다.

• 이전에 급등했던 칩(chip) 주식들은 6월 초에 공동화 현상(an air pocket)을 겪었습니다.
• 이후 침체가 하이퍼스케일러(hyperscalers)로 확산되었으며, Mag 7 주식들은 Lag 7이 되었습니다.

최신 현황: 그러나 지난 4거래일 동안, Microsoft, Amazon, Alphabet이 각각 분기 실적을 발표한 이후 이들 기술 거물들의 대규모 상승에 힘입어 주가는 거의 6% 급등했습니다.

• S&P 500 지수는 화요일 1.8% 상승하며 7736.52라는 새로운 사상 최고 종가를 기록했습니다.
• 화요일에는 기술주가 상승을 주도했는데, 개인 투자자들의 선호주인 Palantir Technologies가 기업 고객 대상 AI 소프트웨어 플랫폼의 강력한 매출을 보여주는 2분기 실적 발표 이후 29.5% 급등했습니다.
• AI 서비스를 수익성 있게 판매하는 Palantir의 능력은 AI 거래 (AI trade)에 다시 활력을 불어넣는 데 기여한 것으로 보이며, 이에 따라 반도체 주식과 데이터 센터에 필요한 기타 IT 하드웨어 제조사들의 주가도 상승했습니다.
• 데이터 전송용 광섬유 케이블을 연결하는 데 사용되는 트랜시버 (transceivers)라고 불리는 부품의 미국 제조사들 또한, 트럼프 행정부가 보안상의 이유로 중국 경쟁사들의 유사 제품을 금지하는 방안을 검토 중이라는 보고가 나온 이후 상승했습니다.

문맥 (Context): 기술 모멘텀의 부활은 최근의 침체기 동안 S&P 500 지수가 너무 많이 하락하는 것을 막아준 산업재, 금융 기업, 에너지 주식과 같은 이른바 "경기 순환적 (cyclical)" 섹터의 강세에 힘을 보태고 있습니다.

• 올해 벤치마크 지수에서 가장 큰 상승폭을 기록한 에너지 주식(30% 이상 상승)은 당연히 이란 관련 유가 급등의 영향을 받았습니다.
• 하지만 산업재 주식 또한 상승했습니다. 이는 FactSet 데이터에 따르면 올해 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들의 자본 지출 (capital expenditures)이 거의 8,000억 달러에 달할 것이라는 기대에 힘입은 AI 붐의 현금이 미국 경제의 산업 기반 (industrial tissue) 깊숙이 스며들고 있다는 증거가 늘어남에 따른 것입니다.
• S&P 500 산업재 섹터는 연초 대비 20% 상승했습니다. 만약 연말까지 이 추세가 유지된다면, 이는 2019년 이후 산업재 섹터의 가장 좋은 성과가 될 것입니다.

데이터: FactSet ; 참고: FactSet에 따르면 기대치는 2026년 달력 연도 기준입니다. 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)에는 Amazon.com, Alphabet, Meta, Microsoft 및 Oracle이 포함됩니다. ; 차트: Matt Phillips/Axios

거시적 관점 (The big picture): 실제로 경제는 급증하는 자본재 주문부터 제조업 활동의 확대, 대기업의 은행 대출 수요 증가에 이르기까지 여러 지표에서 뜨겁게 보입니다.

• 그리고 기업 이익 (corporate profits)은 기술적으로 말하자면, 미친 듯이 높습니다.

주의 사항 (Caveat): 월스트리트 분석가들이 이 현상을 AI 붐의