Capital Economics는 미국 주식에 대한 최근의 외국인 투자 급증이 현재의 주식 시장 랠리가 과도하게 늘어났다는 또 다른 지표가 될 수 있으며, 이는 과거 유사한 매수 패턴이 주요 시장 하락을 예고했던 시기를 가리킨다고 믿는다.

John Higgins 최고 경제 자문가는 미국 주식에 대한 강력한 해외 수요가 역사적으로 S&P 500의 강력한 상승세와 일치했으며, 이후 상당한 조정(correction)을 겪었음을 언급했다.

미국 주식에 대한 외국인 지분율 급등

Capital Economics는 미국의 오랜 경상수지 적자가 외국 투자자들이 미국 금융 자산을 축적하도록 자연스럽게 이끌며, 국가의 순대외부채(net external liabilities)가 1분기 말 기준 21조 달러를 초과한다고 지적했다.

하지만 이 회사는 이러한 보유 자산 구성에서 중요한 변화가 있음을 강조했다.

약 20년 전만 해도 외국 포트폴리오 투자는 주로 미국 채권 증권에 집중되어 있었다. 오늘날에는 주식(equities)이 그러한 투자금의 대다수를 차지한다.

Higgins에 따르면, 외국인 투자자들은 현재 미국 주식 시장의 21% 이상을 소유하고 있으며, 이는 1997년의 6%를 약간 넘는 수준과 비교된다.

이전 매수 급증은 시장 반전으로 이어졌다

Capital Economics는 역사적 추세가 외국인의 대규모 매수 기간이 종종 이후에 반전되는 주식 시장 랠리와 일치했음을 시사한다고 말했다.

이 회사는 닷컴 버블(dotcom bubble), 글로벌 금융 위기(Global Financial Crisis), 그리고 2022년 시장 하락을 주목할 만한 사례로 들며,

Capital Economics에 따르면, 현재의 외국인 매수세는 주로 인공지능 (AI)을 둘러싼 열기에 의해 가속화되었습니다.

이 기업은 이러한 AI 주도 투자 트렌드가 "AI 거품이 터지는 시점과 상황에 따라 반전될 가능성이 높다"고 경고했으며, 이는 미국 주식이 국제 시장에 비해 저조한 성과를 내는 시나리오로 이어질 수 있습니다.

달러 전망은 중앙은행에 달려 있다

Capital Economics는 미국 달러에 미칠 영향은 불확실성이 더 높다고 밝혔습니다.

이 기업은 AI 관련 투자가 반전될 경우 해당 통화의 성과가 "다른 중앙은행들과 비교했을 때 연준 (Fed)이 통화 정책을 얼마나 완화했는지(혹은 완화했는지 여부)에 크게 좌우될 가능성이 높다"고 믿고 있습니다.

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