8월 3일 월요일, 투자자들이 지난주 실적 발표 이후의 랠리를 가속화함에 따라 Tesla 주가가 재상승했습니다. 하지만 월스트리트(Wall Street)에서 가장 강력한 Tesla 강세론자 중 하나인 Stifel Nicolaus의 분석가들은 반대 방향으로 움직이고 있습니다.

주가가 지지선인 300달러를 약간 밑돌았던 이후, 지난 7월 29일 수요일 세션 이후 주가는 약 8% 상승했으며, 여기에는 8월 3일 거래 종료 시점까지의 3.5% 상승분이 포함되어 있습니다.

Tesla는 2분기 매출이 282억 달러라고 보고했으며, 이는 분석가들의 예상치인 276억 달러를 상회하는 기록입니다. 그러나 회사가 보고한 주당 33센트의 수익은 주당 55센트를 예상했던 Tesla (TSLA) 조사 분석가들의 추정치를 밑돌았습니다.

따라서 Tesla가 전년 동기 대비 25% 증가한 480,126대의 차량을 인도하며 물량을 추구하는 과정에서, 이를 달성하기 위해 마진(Margins)을 희생한 것으로 보입니다. 해당 분기의 순이익은 17% 감소한 11억 5,000만 달러를 기록했습니다. 분석가들은 12억 7,000만 달러의 순이익을 예상하고 있었습니다.

한편, Tesla의 1분기 실적은 정반대였습니다.

Tesla는 분석가들의 매출 예상치인 226.4억 달러에 못 미치는 223.9억 달러를 보고했으나, 주당 41센트의 수익은 예상치인 37센트를 상회했습니다.

이러한 두 개의 비대칭적인 분기 실적과 회사의 자본 지출(Capital expenditure) 계획 확대가 맞물리면서, Stifel의 분석가들은 Tesla의 방향성에 대해 우려를 표하고 있습니다.

Stifel, 월스트리트 최고치였던 Tesla 목표 주가 하향 조정

8월 3일, Stifel Nicolaus의 분석가 Stephen Gengaro는 Tesla에 대한 매수(Buy) 의견을 유지하면서도, 목표 주가를 월스트리트 최고치였던 508달러에서 491달러로 하향 조정했습니다.

비록 이 목표 주가가 여전히 주가에 대해 57.8%의 잠재적 상승 여력을 나타내고 있지만, 이는 Tesla의 가장 강력한 강세론자들조차 회사의 성장 서사에서 균열을 보기 시작했다는 신호입니다.

TipRanks에 따르면, Gengaro는 Tesla의 우려스러운 2분기 수익성(profitability)을 하향 조정의 이유로 꼽았습니다. 긍정적인 측면도 있습니다. 해당 애널리스트는 Tesla가 FSD(Full Self-Driving) 및 Robotaxi(로보택시) 개발에서 여전히 의미 있는 진전을 이루고 있다고 믿으며, 2023년 이후 최대 규모의 수주 잔고(order backlog)를 강력한 수요를 나타내는 좋은 신호로 보고 있습니다.

그럼에도 불구하고, Gengaro는 Tesla가 Stifel의 높은 목표 주가에 도달할 수 있을지를 결정짓는 핵심 요소로 더 광범위한 FSD 채택과 성공적인 Robotaxi 출시를 보고 있습니다.

Tesla는 Robotaxi, FSD, 그리고 휴머노이드 로봇(humanoid robot)에 대한 야망을 실현하기 위해 2026년 자본 지출(capital expenditure)을 250억 달러로 늘렸으나, Stifel은 회사가 단순히 계획에 돈을 쓰는 것에 그치지 않고 그 계획을 실제로 실행(execute)하는 모습을 확인해야 합니다.

Tesla 주주들의 Tesla 2분기 실적에 대한 의견

Tesla의 CEO Elon Musk는 1분기 마진 압박(margin squeeze)에 대해 주주들이 대비할 수 있도록 잘 대처했으며, 마침내 Tesla의 서사에 "현실을 주입(inject some realism)"(그의 표현)하는 시간을 가졌습니다.