Arm Holdings (ARM) 주식은 칩 설계 기업인 이 회사가 예상치를 상회하는 회계연도 1분기 실적을 발표한 이후, 분석가들이 견고한 매출 성장, 수익 상회, 그리고 새로운 AGI CPU에 대한 수요 가속화를 강조함에 따라 새로운 강세 지지를 받고 있습니다.

Arm은 전년 대비(YOY) 22% 증가한 12억 9,000만 달러의 기록적인 1분기 매출을 보고했으며, 조정 주당 순이익(EPS)은 월스트리트 예상치인 0.40달러를 상회하는 0.45달러를 기록했습니다.

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더 중요한 것은, CEO Rene Haas가 Arm의 AGI CPU에 대한 고객 수요가 2027 및 2028 회계연도에 걸쳐 현재 20억 달러를 초과한다고 밝혔다는 점입니다. 이는 AGI CPU가 Arm의 전통적인 라이선싱(licensing) 및 로열티(royalty) 모델을 넘어선 주요 확장을 의미하기 때문에 중요합니다. 분석가들은 특히 Arm의 데이터 센터 로열티 성장세와 경영진의 운영 능력을 높게 평가했습니다.

ARM 주가는 2026년에 두 배 이상 상승했습니다

투자자들이 AI 인프라 분야에서 이 회사의 기회 요인을 점점 더 가격에 반영함에 따라, Arm 주식은 올해 격동의 시기를 보내고 있습니다. 주가는 연초 대비(YTD) 123.6% 급등했습니다. 이러한 랠리는 주로 회사의 AI 야망, 특히 지난 3월 공개된 Arm AGI CPU에 의해 주도되었습니다. Arm은 이 칩이 에이전틱 AI (agentic AI) 워크로드를 위해 특별히 설계된 첫 번째 양산 실리콘 제품이라고 밝혔습니다.

하지만 밸류에이션(valuation)은 투자자들에게 가장 큰 리스크 중 하나로 남아 있습니다. ARM은 주가매출비율(P/S ratio) 48.82배, 주가순자산비율(P/B ratio) 28.67배에 거래되고 있으며, 이는 일반적인 반도체 산업 평균을 훨씬 상회하는 수준입니다.

강세론의 논거는 투자자들이 단순히 현재의 라이선싱 및 로열티 수익에 대해 비용을 지불하는 것이 아니라는 점입니다. 그들은 CPU 아키텍처와 새로운 머천트 실리콘 (merchant-silicon) 전략을 통해 Arm이 AI 데이터 센터에서 훨씬 더 큰 플레이어가 될 잠재력에 비용을 지불하고 있는 것입니다.

Arm의 장기 목표는 이러한 프리미엄을 설명하는 데 도움이 됩니다. 이 회사는 이전에 AGI CPU 판매를 통한 150억 달러를 포함하여, 2031 회계연도까지 연간 매출 250억 달러를 향한 경로를 제시한 바 있습니다.

문제는 이제 실행(execution)이 엄청나게 중요하다는 점입니다. 현재의 밸류에이션(valuation)에서 투자자들은 성장이 기대에 미치지 못하는 것에 대해 거의 인내심을 갖지 않습니다.

강력한 실적, Arm의 AI 모멘텀을 강조하다

Arm의 최신 분기 수치는 강세론자(bulls)들에게 충분한 근거를 제공합니다. 매출은 전년 대비(YOY) 22% 증가하여 기록적인 12억 9,000만 달러를 기록했으며, 이는 컨센서스(consensus) 추정치인 12억 6,000만 달러를 상회하는 수치입니다. 로열티(Royalty) 매출은 22% 증가한 7억 1,500만 달러를 기록했고, 라이선스(licensing) 및 기타 매출은 23% 증가한 5억 7,400만 달러로 올라섰습니다. 조정 주당순이익(Adjusted EPS)은 29% 급증한 0.45달러를 기록했습니다.