월스트리트를 기다리는 인플레이션의 이중 타격, 도널드 트럼프 대통령 체제 하에서 주식 시장 폭락 가능성 높여

순수하게 통계적인 관점에서 볼 때, 이례적인 주식 시장의 상승은 도널드 트럼프(Donald Trump)의 대통령 재임 기간과 맞물려 왔습니다. COVID-19 팬데믹 초기 단계의 역사적인 변동성과 최근 2025년 4월의 관세 소동에도 불구하고, 다우 존스 산업 평균 (Dow Jones Industrial Average, DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), 그리고 나스닥 종합 지수 (Nasdaq Composite, NASDAQINDEX: ^IXIC)는 트럼프가 백악관에 있는 동안 두 자릿수의 연간 수익률을 기록했습니다.

하지만 역사는 강세장(bull markets)이 무한정 지속되지 않는다는 점 또한 명확히 보여줍니다. 비현실적인 밸류에이션(valuations)과 미결제 마진 부채(outstanding margin debt)의 포물선형 움직임을 포함하여 여러 촉매제가 주식 시장을 압박할 위협이 되고 있지만, 인플레이션(inflation)은 아마도 숨기기에 가장 어려운 요소일 것입니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia를 향해 "더블 다운(Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "토탈 컨빅션(Total Conviction)" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 향해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

미국의 헤드라인 인플레이션율이 3년 만의 최고치에서 물러났음에도 불구하고, 월스트리트는 아직 위기에서 벗어나지 못했습니다. 2026년 하반기에 인플레이션의 이중 타격(double whammy)이 주식 시장을 기다리고 있으며, 이는 트럼프 대통령 체제 하에서 주식 시장 폭락의 가능성을 크게 높이고 있습니다.

트럼프플레이션(Trumpflation)이 새로운 단계에 진입하다

불과 지난 2월까지만 해도, 최근 12개월(TTM) 인플레이션은 2.4%로 완만했으며 연방준비제도(Federal Reserve)의 장기 목표치인 2%에 가까워지고 있었습니다. 트럼프의 관세가 2월에 재화 부문의 가격을 완만하게 상승시키고 있었지만(이는 전 연준 의장 제롬 파월(Jerome Powell)이 연방공개시장위원회(FOMC) 성명에서 정기적으로 언급했던 사항입니다), 상황은 올바른 방향으로 움직이는 것처럼 보였습니다.

이란 전쟁이 모든 것을 바꾸어 놓았습니다. 이란을 공격하기로 한 대통령의 결정은 이란이 대부분의 해상 교통에 대해 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)을 폐쇄하도록 유도했습니다. 이는 전 세계 석유 액체 수요의 5분의 1에 해당하는 흐름을 사실상 중단시켰으며, 가스 가격을 30여 년 만에 가장 빠른 속도로 급등시켰습니다.

2월에서 5월 사이, 에너지 원자재의 급격한 상승에 힘입어 TTM (Trailing Twelve Months, 최근 12개월) 인플레이션은 2.4%에서 3년 만의 최고치인 4.2%로 급등했습니다.

소비자들에게 좋은 소식은 6월에 원유 가격이 크게 하락하여 주유소에서의 부담이 다소 완화되었다는 점입니다. 하지만 헤드라인 인플레이션 (Headline Inflation)이 6월에 3.5%로 하락했음에도 불구하고, 트럼프플레이션 (Trumpflation, 즉 트럼프의 정책에 의해 주도되는 인플레이션)은 끝날 기미가 보이지 않습니다.

지난달 낮은 에너지 가격이 인플레이션을 낮추었음에도 불구하고, 변동성이 큰 식품 및 에너지 비용을 제외한 근원 개인소비지출 (Core Personal Consumption Expenditures, Core PCE)은 거의 움직이지 않았습니다. 클리블랜드 연방준비은행 (Cleveland Fed)의 인플레이션 나우캐스팅 (Inflation Nowcasting) 도구는 근원 PCE가 5월 3.4%에서 6월에는 3.33%로 완만하게 감소한 후, 7월에는 3.36%로 약간 다시 가속화될 것으로 추정합니다.