원유 대비 선물 가격은 급등하는 반면 소매 디젤 가격은 하락 중
요약
소매 디젤 가격이 8주 연속 하락하며 갤런당 4.668달러를 기록했으나, 원유 대비 제품 가격을 나타내는 크랙 스프레드는 기록적인 수준을 유지하고 있습니다. 이는 선물 가격과 소매 가격 간의 괴리를 보여주며 시장의 복잡한 변동성을 시사합니다.
핵심 포인트
- 소매 디젤 가격 8주 연속 하락세 지속
- 원유 대비 제품 가격 차이인 크랙 스프레드 급등
- 선물 가격과 소매 가격 간의 시차 및 변동성 존재
- 시장 낙관론자들은 크랙 스프레드를 근거로 타이트한 시장 전망
분석가들이 대부분의 고가 시대가 전쟁으로 인한 시대의 종말로 간주되어서는 안 된다고 경고하고 있는 가운데, 소매 디젤 가격이 가파른 하락세를 이어가고 있습니다.
화요일에 발표된(월요일 효력 발생) 에너지부(DOE)/에너지정보국(EIA)의 평균 소매 디젤 가격은 8주 연속 하락하며 갤런당 16.4센트 감소한 4.668달러를 기록했습니다.
이 낮은 수치로 인해 대부분의 유류 할증료(fuel surcharges)에 사용되는 가격은 5월 4일의 5.64달러/g 가격보다 현재 97.2센트/g 낮아진 상태입니다. 그 이후 8번의 하락 폭은 지난주에 발표된 0.1센트/g에서 22.7센트/g 사이였습니다.
DOE/EIA 수치가 대부분의 유류 할증료의 기준이 되지만, 변동성이 큰 연료 시장의 특성상 디젤 소매 가격의 다른 지표들은 매우 상이한 수치를 나타내고 있습니다. 예를 들어, 화요일 AAA 전국 평균 상세 가격은 4.853달러였던 반면, 화요일 DTS.USA 평균 소매 디젤 가격은 4.91달러/g였습니다.
소매 가격은 일반적으로 선물(futures) 및 도매 가격의 변화보다 며칠 뒤처지는 경향이 있습니다(비록 도매 및 선물 가격은 상대적으로 더 긴밀한 상관관계를 보이며 움직이는 경향이 있지만 말입니다).
SONAR의 FUELS.USA 데이터 시리즈에 따르면 스프레드(spread)가 비교적 높은 수준을 유지하고 있으며, 화요일 SONAR 기준 1.59달러/g을 기록했습니다. 이란 전쟁이 시작되었을 때는 약 75센트/g 수준이었습니다. 최근 수치는 지난주 초의 1.85달러/g 이상에서 하락한 것입니다.
CME의 초저유황 디젤(ULSD) 시장에서는 가격이 약간의 상승세를 보이고 있습니다. 6월 22일 최근 저점인 3.0931달러/g에 정착한 이후, 7월 계약의 마지막 날인 화요일 ULSD는 당일 약 1.5센트/g 하락한 3.3168달러/g로 마감되었습니다.
시장의 많은 이들의 이목을 끌고 있으며, 최근의 광범위한 시장 하락이 지속 가능하지 않을 수 있다는 주장을 뒷받침하기 위해 원유 매수론자(oil bulls)들이 지목하고 있는 수치는 원유 대비 제품 가격의 강세를 반영하는 크랙 스프레드(crack spread)입니다.
한쪽에는 원유 3배럴을, 다른 한쪽에는 휘발유 2배럴과 디젤 1배럴을 두어 그 차이를 측정하는 3:2:1 크랙 스프레드(crack spread)는 기록적인 수준에 근접해 있습니다.
월요일 CME 상품 거래소(CME commodity exchange)의 근월물 결제 가격만을 기준으로 볼 때, 글로벌 원유 벤치마크인 Brent(브렌트유)에 대한 3:2:1 스프레드는 거의 배럴당 60달러($60/b)에 달했습니다. (이를 측정하는 다른 방법들도 존재하지만, 모두 역사적 평균치와 비교했을 때 엄청난 수치를 나타냅니다).
이란 전쟁이 시작되기 직전, 그 수치는 배럴당 약 22달러($22/b)였습니다.
시장 낙관론자 Currie
제품 가격과 크랙 스프레드가 원유가 시사하는 것보다 더 타이트한(tighter) 시장을 나타내고 있다고 지목하는 가장 저명한 인물은 Jeffrey Currie입니다. 그는 Goldman Sachs(골드만삭스)의 전 상품 연구 책임자였으며, 현재는 Abaxx Markets의 공동 의장이자 비즈니스 뉴스 프로그램의 빈번한 논평가로 활동하고 있습니다.
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