제이미 맥기버 (Jamie McGeever)

플로리다주 올랜도, 7월 28일 (로이터) - 유럽과 미국 주식 시장은 화요일에 아시아에서 이른 시간 동안 깊은 침체를 겪었음에도 불구하고 회복력을 보였습니다. 이는 유가 급락과 더불어 미국과 이란 간의 평화 협상에 대한 낙관론이 커지고, 투자자들이 주요 기술 기업 실적 발표와 연준(Federal Reserve)의 정책 결정을 기다리고 있었기 때문입니다.

오늘 칼럼에서는 높은 금리 및 상승하는 채권 수익률이 월스트리트에 제동을 걸지 여부를 살펴봅니다. 직관적으로는 그럴 가능성이 높습니다. 하지만 만약 높아지는 차입 비용이 더 강력한 명목 성장과 건강한 경제를 반영하는 것이라면, 반드시 그렇지 않을 수도 있습니다.

읽을 시간이 더 있다면, 오늘 시장에서 발생한 일들을 이해하는 데 도움이 될 몇 가지 기사를 추천합니다.

1. 이번 주 연준 금리 인상에 대한 장벽은 여전히 높음에도 불구하고 시장은 가능성을 보고 있음
2. 미국 채권 시장은 인플레이션이 연준 전망을 어둡게 하면서 큰 폭의 금리 베팅을 피함
3. 중앙은행들은 이 많은 인플레이션 위험들을 '꿰뚫어 볼' 수 없음: 마이크 돌란 (Mike Dolan)
4. 기술주, 인플레이션 우려가 심화되면서 시장 경고 신호 재점화
5. 중국 경쟁 우려로 AI 무역이 흔들리자 아시아 칩 주식 하락

오늘의 주요 시장 움직임

• 주식 (STOCKS): 한국은 11% 폭락, 일본은 -4%. 유럽은 +0.4%, 영국은 +0.9%. 다우지수는 +1% 상승하며 사상 최고치 근접.

• 섹터/종목 (SECTORS/SHARES): S&P 500의 7개 섹터는 상승하고 4개 섹터는 하락했습니다.

가장 큰 빅테크 (Big Tech) 기업들 중 다수가 채무 불이행 (default)을 할 경우에 대비한 보험 비용이 수년 만에 최고치로 치솟고 있습니다. Meta, Oracle, Nvidia, Amazon과 같은 일부 사례의 경우, 역대 최고치를 기록했습니다. 물론 이들 기업 중 일부는 최근까지 장부에 부채가 전혀 없기도 했지만, 이러한 움직임의 속도와 규모는 상당히 놀랍습니다.

이 기업들이 실제로 채무 불이행을 할까요? 그럴 가능성은 낮습니다. AI 지출을 위한 부채 부담이 늘어나고 있음에도 불구하고, 이들은 여전히 막대한 현금을 창출하는 기업들입니다. Microsoft는 미국 연방 정부보다 높은 AAA 신용 등급을 보유하고 있습니다. 하지만 CDS 트레이더들이 보내는 신호는 명확합니다. AI 자본 지출 (capex)이 버블 영역에 도달하고 있다는 것입니다.

• 순환매 (Rotation), 순환매, 순환매

미국 반도체 지수는 6월 22일 고점 대비 25% 하락하며 기술적으로 약세장 (bear market)에 진입했습니다. 그럼에도 불구하고 다우 (Dow) 지수는 사상 최고치에서 1% 미만 차이이며, S&P 500은 정점 대비 2% 차이에 불과합니다. 이러한 회복력은 인상적입니다. 특히 최근까지 월스트리트의 랠리를 이끌었던 섹터와 메가캡 (megacap) 종목들에서 매도세와 종목 교체 (churn)가 가장 두드러지게 나타나고 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다.