영란은행(Bank of England), 연준(Fed)의 금리 인상 흐름에 역행하며 금리 동결

영란은행은 물가 상승률이 목표치인 2%를 훨씬 웃돌았음에도 불구하고 목요일 기준금리를 동결했지만, 향후 금리가 인상될 가능성이 커지고 있다고 경고했습니다.

중앙은행의 통화정책위원회(Monetary Policy Committee)는 6대 3으로 은행 금리(Bank Rate)를 3.75%로 유지하기로 결정했습니다. 반대 의견을 표한 세 명의 위원은 25 베이시스 포인트 인상하여 4%로 올릴 것을 주장했습니다.

LSEG 데이터에 따르면 시장은 목요일에 은행이 금리를 동결할 확률을 76%로 예상하고 있었으나, 오는 11월 회의에서는 최소 25 베이시스 포인트 인상이 광범위하게 예상되고 있습니다.

이번 동결 결정은 다른 주요 중앙은행들과는 차이를 보입니다. 미국 연방준비제도(U.S. Federal Reserve)는 수요일에 쿼터포인트(quarter-point) 인상을 발표했으며, 이는 2023년 이후 처음인 인상입니다. 지난주에는 유럽중앙은행(European Central Bank)이 3년 만에 처음으로 금리를 인상한 6월 이후 올해 두 번째 금리 인상을 발표했습니다. 일본은행(Bank of Japan)은 금요일 열리는 이틀간의 회의 끝에 주요 금리를 인상할 것으로 예상됩니다.

더 읽어보기

영란은행의 Andrew Bailey 총재는 목요일 성명에서 "지금까지 글로벌 에너지 비용 상승은 영국(U.K.)의 물가 및 임금 책정에 제한적인 영향을 미쳤다"고 말했습니다.

그는 또한 "하지만 이러한 변동성이 오래 지속될수록 인플레이션에 더 큰 영향을 미칠 것이며, 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리기 위해서는 은행 금리를 인상해야 할 가능성이 더 높다"고 덧붙였습니다.

그러나 금리 인상을 주장한 MPC 위원들은 이란 전쟁으로 인해 발생하는 불확실성과 그 잠재적인 경제적 파급 효과에 대비할 필요성을 지적했습니다.

MPC 위원이자 전 시티은행(Citibank) 글로벌 수석 이코노미스트인 Catherine L Mann은 자신이 금리 인상에 찬성표를 던졌던 7월 이후로 인플레이션의 상승 위험이 증가했다고 주장했습니다.

그녀는 "분쟁의 '간헐적인 지속'은 에너지 가격을 7월 보고서(July Report) 기준선보다 훨씬 높은 수준으로 끌어올렸다"며, 영란은행의 단기 물가 예측에 따르면 소비자물가지수(consumer price index)가 2027년 초에 4%를 초과하여 상승할 것으로 전망된다고 언급했습니다.

그녀는 다음과 같이 말을 이었습니다. “인플레이션 역학 관계와 2차 순환 효과에 대한 불확실성에 직면했을 때 은행 금리(Bank Rate)를 인상하는 것이 더 나은 위험 관리 전략입니다. 그렇게 함으로써 인플레이션이 고착화되는 최악의 결과를 피할 수 있으며, 이는 나중에 훨씬 더 긴축적인 정책을 요구하게 만듭니다.”

다수결 투표에 반대한 메건 그린(Megan Greene)은 이란 전쟁의 2차 순환 효과 범위에 대한 불확실성, AI 관련 공급 제약, 그리고 엘니뇨 기후 현상을 인플레이션 압력의 원인으로 지적했습니다.

통화 정책 긴축을 투표한 세 번째 MPC 위원은 휴 필(Huw Pill)로, 그는 금리 인상이 “지정학적 분쟁과 데이터 노이즈라는 안개 속에서 물가 안정 목표를 달성하려는 MPC의 의지를 명확히 보여주는 신호”가 될 것이라고 말했습니다.

그는 “은행 금리를 인상하는 것은 이러한 불확실성이 전개됨에 따라 물가 안정에 대한 위험을 다루는 데 MPC를 더 나은 위치에 놓을 것입니다. 특히 일단 고착화된 2차 순환 효과는 극복하기 어렵기 때문입니다.”라며, “지금 단호하게 행동하는 것은 정책 선택의 명확성과 효과성을 높이는 방식으로 작용하여, 인플레이션 압력을 역전시키는 대신 사전에 차단합니다.”라고 말했습니다.

영란은행은 12월에 25bp(basis point) 금리 인하를 투표한 이후로 금리를 변경하지 않았습니다.

수요일에 발표된 데이터에 따르면, 영국(U.K.)의 인플레이션율은 8월에 3.1%로 상승하여 3%를 초과한 첫 상승세를 보였습니다. 국가통계청(ONS)은 이러한 급등세가 주로 전년 대비 23% 급증한 자동차 연료 비용에 의해 주도되었다고 밝혔습니다.

순수 에너지 수입국인 영국은 외부 에너지 충격에 특히 취약하며, 여전히 코로나19 이후의 인플레이션과 러시아-우크라이나 전쟁이 천연가스 공급에 미친 영향으로 인한 생활비 위기에 직면해 있습니다.

글로벌 인플레이션 우려, 정치적 불안정성, 그리고 영국 재정 정책에 대한 불확실성이 올해 영국 국채(gilts)에 압력을 가했습니다. 영국은 G7 국가 중 가장 높은 차입 비용을 기록하고 있으며, 장기물인 20년 및 30년 만기 gilts의 수익률은 6%에 근접하고 있습니다.

결정 발표 이후 gilt 수익률은 급락하여, 기준이 되는 10년물 영국 국채 수익률은 8 베이시스 포인트 하락한 5.2169%를 기록했고, 30년물 gilt 수익률은 거의 12 베이시스 포인트 떨어져 5.7415%에서 거래되었습니다.

J.P. Morgan Personal Investing의 투자 전략가인 Scott Gardner는 결정 발표 후 메모에서 이 은행이 '시간을 지켜보고 있다(biding its time)'고 말했습니다.

그는