도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 연방준비제도(Federal Reserve) 의장을 축출하는 것을 도왔을 때, 그는 금리를 낮추고 주가를 지지해 줄 사람으로 그를 교체하려 했습니다. 하지만 그가 파월을 대신하여 임명한 인물은 완전히 다른 생각을 가진 것으로 보입니다.

새로운 연준 의장 Kevin Warsh는 첫 회의에서 금리를 인하하는 대신, '위원회는 물가 안정(price stability)을 달성할 것'이라는 말로 끝나는 간결한 성명을 발표하며 금리를 동결했습니다. 그의 메시지가 내포하는 의미는 명확했습니다. 금리 인하는 물론 불가능할 뿐만 아니라, 미래에는 금리 인상도 더 가능성이 높다는 것입니다.

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이는 또한 연준 위원 개개인이 미래 금리가 어디로 향할지 예측하는 분기별 그래프인 연준 점도표(Fed Dot Plot)를 통해서도 확인되었습니다. 이 그래프는 대다수의 위원들이 올해 금리가 동결되거나 더 높아질 것으로 예측했으며, 약 절반은 최소 한 번의 금리 인상을 예상하고, 3분의 1은 두 번 이상의 인상을 예상한다는 것을 보여주었습니다.

Warsh는 또한 연준이 소통을 줄이고 주식 시장에 개입하는 역할을 덜 할 것이라고 시사했습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 6월 17일 회의 기자회견에서 그는 다음과 같이 말했습니다. '따라서 저는 금융 시장이 들어오는 데이터에 반응할 때 가장 잘 작동한다고 생각합니다. 금융 시장은 '연준이 이 들어오는 정보에 어떻게 반응할까?'라는 질문을 할 때 효율적으로 작동하지 않는다고 생각합니다.'

Warsh는 연준을 개혁하려 하고 있으며, 그가 명확히 한 한 가지는 연준이 월스트리트를 구제하거나 주가를 지지하기 위해 존재하는 곳이 아니라는 것입니다. 이것이 어떻게 전개될지는 흥미로울 것이며, 확실히 방금 자신을 이 자리에 임명한 사람과는 정반대의 방향입니다.

투자자는 무엇을 해야 할까?

연준 금리 인하는 일반적으로 주식 시장에 긍정적입니다. 시장은 초기 금리 인하 이후 1년 동안 일반적으로 긍정적인 수익률을 기록해 왔습니다. 하지만 항상 그런 것은 아니며, 항상 주식을 약세장(bear market)으로부터 지켜주는 것도 아닙니다. 다만, 2008년 주택 거품 때처럼 심각한 경기 침체 때문이 아니라면 일반적으로 반등하는 데 도움을 줍니다.

'연준의 안전판(Fed Put)'이 사라지면서, 약세장의 일반적인 규모와 기간도 바뀔 수 있습니다. 최근에는 더 짧은 경향을 보여왔기 때문입니다. 시장이 저렴한 돈에 의해 지탱되는 것보다는 스스로 상황을 정리하도록 내버려 두는 것이 반드시 나쁜 것은 아니지만, 이는 앞으로 투자자와 경영진 모두가 익숙해져야 할 변화입니다.