연준(Fed), 금리 인상에 신중한 접근 예상

추가적인 몇 차례의 금리 인상이 있을 것으로 보입니다. 하지만 연방준비제도(Federal Reserve)는 이러한 인상을 서두르지 않을 것 같습니다. 이것이 중앙은행에서 나온 최신 커뮤니케이션을 통해 얻은 핵심 정보입니다.

중요한 이유: 이는 연준이 경제에 대한 전면적인 긴축 정책을 펼치기보다는, 인플레이션 압력과 견조한 성장을 고려하여 신중하게 재조정하고 있음을 시사합니다.

---

• 연준 의장 Kevin Warsh가 구체적인 지침을 제시하는 것을 꺼리면서, 트레이더들과 연준 관찰자들은 다른 커뮤니케이션에서 단서를 찾아야 합니다. 그리고 최신 정보의 파편들 전반에 걸쳐 메시지는 놀라울 정도로 일관성이 있습니다.

뉴스 동력: 이스탄불에서 목요일 오전에 연설한 연준 이사 Christopher Waller는 Warsh와는 확연히 다른 상세함으로, 그가 예상하는 금리 경로의 종류를 설명했습니다.

• 그는

주목할 점: 이 회의록과 Waller의 코멘트는 지난주 Philip Jefferson 부의장과 John Williams 뉴욕 연준 총재가 10월 28일에 끝나는 회의에서 두 번째 금리 인상에 대한 기대를 일축했던 매우 명확한 발언 이후 나온 것이다.

집중 분석: 이것이 얼마나 큰 긴축 사이클로 이어질 것인지에 대한 답은 아니다. 하지만 분위기는 올해 마지막 회의에서 한 번 더 금리 인상이 있을 것이고, 2027년 초에도 또 있을 것이라는 점을 시사한다.

• 이는 총 0.75% 포인트의 금리 인상액이 되어, 2019년과 2025년의 완화 사이클과 같은 규모의 조정이다.
• Waller는 목요일 아침 연설에서 Fed 커뮤니케이션 전략에 대해 길게 논하며 0.75% 포인트 조정을 가상의 누적 조정액으로 사용했다. 적어도 이것만 봐도, 그가 이번 조정 사이클에서 세 번의 금리 인상을 가장 가능성 높은 행동 방침으로 보고 있음을 암시한다.

숨겨진 의미: Warsh는 선택권을 유지하고 정책 경로에 미리 약속하지 않으려는 의지가 강하며, 여전히 그런 입장을 취하고 있다. 하지만 10월에 금리를 동결하고 누적 조정액을 적당히 유지하자는 이야기는 Fed 리더십이 어떤 종류의 금리 사이클을 구상하고 있는지에 대해 무언가를 알려준다.

• 그들의 관점에서 볼 때, 이것은 경제를 둔화시키고 인플레이션의 근본적인 원인을 끊기 위해 필요한 지속적이고 개방된 긴축 사이클의 시작이 아니다. 이는 2022년에 보였던 것과는 다르다.
• 오히려, 그들이 보는 견조한 노동 시장 결과, 가속화되는 성장세, 그리고 높은 인플레이션이라는 복합적인 상황에 맞춰 정책을 더 잘 조정하기 위한 신중하고 제한적인 운영이다.

그들이 말하는 바: Waller는 목요일 아침

하지만 저는 최근의 인플레이션 가속화 — 곧 FOMC 목표치보다 높은 5년 반 만에 찾아온 것인데도 — 이 소비자와 투자자, 그리고 가격을 결정하는 기업들이 미래 인플레이션 기대치를 상향 조정하게 만들까 우려합니다.

핵심: 투자자들은 연준(Fed)이 '펀치볼'을 빼앗아 갈 만큼 공격적인 조치를 취할 준비를 하고 있지 않다는 점에서 안도감을 느낄 수 있습니다. 남은 의문점은 이러한 제한적인 긴축 정책이 인플레이션을 더 빠르게 낮추는 데 효과가 있을지 여부입니다.