역사적인 소송이 이 주식의 옵션 거래 활동을 촉발시키다

How options traders can play this media company as its AI lawsuit heats up

도널드 트럼프 대통령의 네트워크를 향한 전쟁이 헤드라인을 장악하고 있지만, 훨씬 더 중대한 싸움이 로어 맨해튼 법정에서 전개되고 있습니다. 걸린 것은 무엇일까요? 바로 저널리즘 자체의 경제학이며, 이 전쟁은 옵션 트레이더들의 관심을 불러일으키고 있습니다.

금요일에 공개된 Microsoft와 OpenAI 임원들의 진술은 뉴욕 타임스 소송에서 '공정 이용(fair-use)' 방어 논리를 위협했습니다. 이 방어는 피고가 원본 자료를 대체하거나 직접적으로 경쟁하는 것이 아님을 입증하는 데 근거합니다.

공개된 자료에 따르면, 한 OpenAI 임원은 자신들의 챗봇이 바로 저널리즘에 대한 '실존적 위협(existential threat)'이라고 인정했다고 합니다. 이는 독자가 클릭할 필요 없이 정보를 직접 제공한다는 의미입니다 (월스트리트저널 보도).

OpenAI는 훈련을 위해 수백만 건의 저작권이 있는 기사를 복사했으며, 이를 검색하기 위해 해킹을 이용했을 가능성이 제기되었습니다. 또한 Microsoft의 응용 과학 이사인 Brent Hecht는 이러한 훈련 과정을

Times에 있어 유일한 변수는 국가 안보를 이유로 저작권이 있는 자료로 훈련하는 AI 모델을 공정 이용(fair use)으로 간주해 달라고 법원에 요청한 미 법무부(Department of Justice)의 9월 1일 관심 표명입니다. 주장이 전개되자면, 외국 적대 세력이 어떤 수단으로든 접근할 수 있는 모든 자료로 훈련한다면, 미국 시스템을 제한하는 것은 극복하기 어려운 우위를 포기하는 위험이 있습니다.

걸려있는 것이 워낙 막대한 사안이라 투자자들의 더 많은 관심을 끌 것이라고 생각되지만, 뉴욕 타임스(New York Times) 주가는 연초 대비 보합세를 유지했으며 금요일에는 거의 움직이지 않았습니다.

하지만 옵션 활동은 뜨거워졌습니다. 거래 흐름의 핵심은 약 4,400건의 10월 72.5/77.5 콜 스프레드 매수였습니다. 이는 0.925달러의 디빗(debit)을 감수하는 것으로, 금요일 종가 대비 단지 1.3%의 위험만 감수하고도 10월 만기 시 최소 4.6%를 얻고, $77.73 평균 애널리스트 목표치까지 움직일 경우 잠재적으로 10% 이상을 얻을 수 있습니다. 동시에 발생한 10월 62.5 및 65 풋 거래량은 해당 트레이더가 8월 최저점 바로 아래에서 하방 풋(downside puts)을 매도함으로써 자본 지출을 더욱 줄였음을 시사합니다.

10월 만기는 잠정 판결(summary judgment ruling)이나 합의가 몇 주 내에 나올 수 있다는 기대를 반영하며, 이는 비공개된 이메일들이 방금 그 가능성을 높였습니다.

하지만 위험이 새로운 저점을 유발하는 부정적인 서프라이즈이고, 단기 목표치가 어차피 애널리스트들의 컨센서스와 일치한다면, 옵션 프리미엄이 너무 뜨거운지, 너무 차가운지, 아니면 '적절한지'를 규명하려고 노력하기보다, 정의된 위험과 보상 및 낮은 자본 사용을 가진 주식 대체재로 인-더-머니(in the money) 포지션을 취하는 것이 어떨까요? 65/77.5 콜 스프레드는 단지 5달러가 조금 넘는 하방 위험에 대해 7달러 이상의 상방 잠재력을 제공하며, 외재 프리미엄(extrinsic premium) 지출은 미미합니다.

다르게 말하자면: 적은 자본, 정의된 위험, 비대칭적인 수익 구조입니다.

*공시사항: Tidal은 본 기사에 언급된 모든 증권을 소유/보유하고 있습니다.

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